钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿投(tóu)资，传(chuán)艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想(xiǎng)的题材(cái)搭(dā)配(pèi)公司释(shì)放钠电池项目(mù)进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技(jì)股价(jià)迅速(sù)飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催涨股价的套路(lù)完(wán)全失灵，股(gǔ)价(jià)又在4个多(duō)月时间(jiān)极速腰斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺(yì)科技(jì)也(yě)只收获了短暂的(de)上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式(shì)的涨跌折射(shè)的是市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技(jì)如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的(de)产(chǎn)能又该如何(hé)消(xiāo)化(huà)？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的新(xīn)项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池(chí)便与锂离子电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠(nà)能(néng)力较弱、钠电(diàn)池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大(dà)大落后于(yú)了锂电池。直到(dào)2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完(wán)成(chéng)突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一重(zhòng)回人(rén)们(men)重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时(shí)代推出第(dì)一代钠离子(zi)电池，掀起钠(nà)电(diàn)风潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺(yì)科(kē)技(jì)于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子公(gōng)司(sī)江苏智纬电子(zi)科技有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然(rán)人杨磊和杨(yáng)崇义合(hé)作设立控股(gǔ)孙公司(sī)江苏传艺(yì)钠电科技有限(xiàn)公(gōng)司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和(hé)个(gè)人投资者(zhě)披(pī)露跨界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨(kuà)界后一口(kǒu)气收出7个(gè)涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前(qián)车在(zài)前(qián)，传艺科技开始(shǐ)有意无意(yì)地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司股(gǔ)价也往往在公告(gào)披露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论其如(rú)何(hé)发(fā)布“利(lì)好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电(diàn)话(huà)会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中对(duì)外(wài)发布钠(nà)电(diàn)池业务(wù)未来规划、技术(shù)水平等涉及(jí)公(gōng)司经营(yíng)的(de)重大信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通(tōng)过《关(guān)于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复的公(gōng)告》补充(chōng)披露相关(guān)事项，传艺(yì)科技及(jí)公(gōng)司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘(mì)许(xǔ)小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通(tōng)报批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价(jià)“过山车(chē)”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是(shì)其资金有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无法让市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定增预(yù)案，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复函和(hé)2023年度定增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿(yì)元。其(qí)中，土(tǔ)地(dì)购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及(jí)设(shè)备成本约(yuē)50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技(jì)规(guī)划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠(nà)电官微(wēi)消息，公司(sī)董事长邹伟民(mín)4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩土地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新(xīn)上钠离子电(diàn)池全供(gōng)应链项目，逐步形(xíng)成(chéng)年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨(dūn)负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的(de)生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经开始试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底有望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到的(de)钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技在上述(shù)的54亿元(yuán)资金外，还(hái)需(xū)要更(gèng)多(duō)资金，仅龙有几个爪 龙有两个根吗(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技(jì)主(zhǔ)营(yíng)式微，年(nián)赚1亿元的盈利(lì)水平(píng)显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动辄(zhé)几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营(yíng)输(shū)入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消费电子、计(jì)算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营(yíng)规模(mó)不(bù)断扩大，营收从2017年(nián)的(de)6.69亿元起步(bù)，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同(tóng)步，上市当年公司归母净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微(wēi)，公(gōng)司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净(jìng)利润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生(shēng)的(de)现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要(yào)拿(ná)出54亿元(yuán)乃(nǎi)至(zhì)94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回(huí)函中，传艺(yì)科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司(sī)可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在(zài)投(tóu)资钠(nà)电项目时(shí)自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技就是(shì)准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子(zi)公司(sī)拟向工(gōng)商银行、农业银行等(děng)组(zǔ)成的(de)联(lián)合银团申请(qǐng)不超过20亿(yì)元(yuán)的项目(mù)贷(dài)款，用于(yú)公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录，“截(jié)至目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对象发行股票(piào)预案》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入(rù)钠电池(chí)制造二(èr)期(qī)项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增(zēng)募投资(zī)金中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元(yuán)，整个(gè)钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年(nián)销(xiāo)售250亿元。”若传艺科(kē)技的(de)钠电(diàn)项目真如邹伟民(mín)在近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现实(shí)，几年后公司营收(shōu)将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市(shì)场对这个故事并不再买账，除(chú)了资金实力有限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能如何(hé)消(xiāo)化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头在(zài)内，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和(hé)性能(néng)来看，传艺钠电(diàn)的(de)钠电(diàn)池与巨头们不相上(shàng)下，但宁(níng)德时代落地奇(qí)瑞(ruì)车型(xíng)、华语新能(néng)源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表明，大(dà)佬(lǎo)们已经走在前面，率先在(zài)两轮电动(dòng)车和低(dī)速电动车领域(yù)实现装车应(yīng)用。而(ér)传艺科技(jì)除了在岁(suì)末年(nián)初(chū)公告(gào)与中祥(xiáng)航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订(dìng)项(xiàng)目合作或战略合(hé)作协议外(wài)，并(bìng)未官宣重点客户(hù)。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速(sù)电动车及电(diàn)动工具等多(duō)个(gè)领域”“公(gōng)司钠离子电池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多名客户签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送(sòng)样和合(hé)作意向(xiàng)洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事(shì)业部(bù)钠(nà)电池(chí)分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则(zé)称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠(nà)电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池(chí)落地的产能中可以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期(qī)用(yòng)于(yú)两(liǎng)轮车的钠电池(chí)不到5％，后面(miàn)成本(běn)降下来(lá龙有几个爪 龙有两个根吗i)才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认为(wèi)，今(jīn)年钠电(diàn)池只会(huì)小批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却(què)十分自信，其(qí)在调研(yán)记(jì)录中预测，预计2023年公(gōng)司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市场的绝大(dà)部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动(dòng)记录(lù)表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前(qián)的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)行，4月(yuè)20日电碳(tàn)价格(gé)均价(jià)已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价持续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠(nà)电(diàn)池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧阳明(míng)高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平(píng)衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设成(chéng)本接近(jìn)，目(mù)前(qián)三元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子电(diàn)池性(xìng)能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的也接近三元(yuán)523电(diàn)池。目(mù)前电(diàn)碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上，所以目(mù)前已(yǐ)经(jīng)和(hé)钠电池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格(gé)大(dà)幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂等电池成本已经(jīng)优于(yú)钠电池(chí)。今(jīn)年(nián)碳酸(suān)锂价格在(zài)20万以下时(shí)，锂电池(chí)对钠电池(chí)有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为(wèi)钠电池还(hái)有(yǒu)降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后(hòu)，规模量产后钠离(lí)子电池正、负极(jí)材料价格可(kě)降至5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本(běn)优势就依然(rán)存在(zài)，并(bìng)且(qiě)随着技术不断发展、产(chǎn)业不断(duàn)成(chéng)熟，钠(nà)离子电池(chí)的降本空间有望(wàng)进一(yī)步(bù)打开，该成本临界(jiè)点仍有进一步(bù)下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差(chà)距，接近(jìn)铅(qiān)酸电池的成(chéng)本(běn)。但(dàn)能(néng)量密度(dù)的限制，使得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电池有(yǒu)一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格(gé)在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多入局(jú)钠电池的企(qǐ)业都言锂价(jià)下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电(diàn)池利(lì)润率(lǜ)下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例(lì)，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电(diàn)池定(dìng)价主(zhǔ)要(yào)根据碳酸锂的价格，一(yī)般(bān)给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项目(mù)投资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投资履历发(fā)现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变(biàn)更(gèng)募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)，已经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩产项目的(de)实施地点从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更(gèng)为重庆市合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从(cóng)传艺科技变为全(quán)资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募(mù)资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余(yú)资金(jīn)全部投入(rù)轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项(xiàng)目的(de)建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于(yú)年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年(nián)6月(yuè)，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实(shí)施(shī)地点由江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入“钠离(lí)子电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变(biàn)更募投计划(huà)的(de)地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是(shì)原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成项目实际(jì)效益与预计(jì)天(tiān)差(chà)地别(bié)。

　　根据招股书，薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显示，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板建设(shè)项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时(shí)间(jiān)过去了(le)，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的预期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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