用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大(dà)我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等(děng)投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络(luò)披露定增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务(wù)，引领中国企业(yè)级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是(shì)构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)正式发布(bù)了完全(quán)基于互联网架构(gòu)的企业(yè)互(hù)联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了(le)第(dì)一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务(我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子wù)占比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来(lái)源(yuán)并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额(é)来看，用友却还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用(yòng)友市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的(de)跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对(duì)应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不前(qián)，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是(shì)有很(hěn)大(dà)的提升空(kōng)间。但(dàn)从目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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