大(dà)家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的(de)最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)闲游的意思 闲游的反义词是什么行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机(jī)出(chū)现异(yì)常，未能(néng)达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉(diào)落(luò)的无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没(méi)有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地(dì)点采(cǎi)取回(huí)应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一(yī)决定是为(wèi)了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无(wú)人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预(yù)期回归(guī)理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据(jù)验证(zhèng)；外部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药(yào)、数字(zì)经济和“一(yī闲游的意思 闲游的反义词是什么)带(dài)一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的(de)品种(zhǒng)，以及(jí)其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的(de)事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期线索在(zài)于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似(shì)春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的(de)科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红(hóng)利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全(quán)A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一(yī)季(jì)度经济增(zēng)速不及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，美(měi)国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　闲游的意思 闲游的反义词是什么trong>8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合(hé)在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次(cì)大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起

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