5月以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出(chū)年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科(kē)技领(lǐng)域(yù)的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业(yè)危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘(勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合(hé)未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？对(duì)优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价(jià)值(zhí)值得(dé)关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济(jì)恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前(qián)估(gū)值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

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