4月以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也(yě)好于(yú)预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业人士对(duì)新(xīn)年度供应收(shōu)紧预(yù)期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面积(jī)下(xià)降和(hé)播种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定(dìng)的(de)压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费(fèi)复(fù)苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年(nián)重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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