金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国人民(mín无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋)银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国(guó)人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步(bù)做好(hǎo)境外(wài)机构(gòu)投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者(zhě)的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可(kě)在(zài)银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他(tā)受(shòu)认可(kě)的(de)电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确(què)认(rèn)。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代(dài)理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)签订客(kè)户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)。境(jìng)外机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖(mài)方(fāng)和卖(mài)方的(de)买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金(jīn)结算(suàn)主(zhǔ)要通过(guò)人民(mín)币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端(duān)情(qíng)况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的(de)本息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方(fāng)从各自(zì)清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失(shī)分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义(yì)务，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和资源(yuán)池业务(wù)由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不(bù)经由(yóu)上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资(zī)银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋)限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后(hòu)的名(míng)义本(běn)金(jīn)净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整(zhěng)额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的(de)人民(mín)币(bì)购售业务相(xiāng)关规(guī)定具(jù)体包括哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨(kuà)境人(rén)民币业(yè)务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是(shì)基(jī)于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续(xù)参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和(hé)相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外(wài)投资(zī)者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业(yè)务规则等(děng)文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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