周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèn团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月g)指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场(chǎng)炒团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高(gāo)的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒(méi)等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估(gū)和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)评价(jià)，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得(dé)关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流出(chū)的(de)证券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实(shí)现了(le)一(yī)定的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回(huí)升有望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二(èr)季(jì)度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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