4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格(gé)局，近(jìn)期随(suí)着国(guó)内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于(yú)循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思旺季拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最(zuì)高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为棉(mián)花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了(le)市场对于(yú)天气(qì)的关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降(jiàng)和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压(yā)力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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