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　　美联储布拉德(dé)：利率可能(néng)需(xū)要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能(néng)不(bù)得不(bù)进一步(bù)提高利率以给通胀降温(wēn)，但他(tā)补(bǔ)充称，自(zì)己将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经济(jì)数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰(yīng)派(pài)官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在(zài)联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各(gè)项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及(jí)其他(tā)国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等(děng)方(fāng)面互联互通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境内投资者需(xū)与外汇交(jiāo)易(yì)中心签署报价商协(xié)议，并(bìng)为上海清算(suàn)所利率互换集中清(qīng)算(suàn)业(yè)务的清算会(huì)员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)境外(wài)投资者为符合人民银行(xíng)要求并完(wán)成内地银(yín)行间债券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的境外(wài)机(jī)构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开(kāi)通(tōng)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限的境外投资者需(xū)同(tóng)时申(shēn)请成(chéng)为场外结算公司的(de)清算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可(kě)根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正常(cháng)交易，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相关原(yuán)因进(jìn)行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后(hòu)一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易(yì)。公(gōng)司后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第一百(bǎi)三十(shí)条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储继续加息预期以及欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机(jī)的继(jì)续发酵，国际原油价(jià)格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本(běn)轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在(zài)此轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连(lián)续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市(shì)企业一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部(bù)数据显示，假期(qī)前三(sān)天日均发(fā)送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需(xū)求的(de)重(zhòng)要(yào)力(lì)量。另一方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货价格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利(lì)空落(luò)地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而(ér)豆(dòu)油及菜(cài)油自身基本面供应增(zēng)加(jiā)的利空(kōng)因(yīn)素(sù)逐步弱化也(yě)对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的(de)一项(xiàng)调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸(mào)易(yì)商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触(chù)及(jí)2022年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度(dù)库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗)的主要原因来自于(yú)产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出(chū)口政策限(xiàn)制导致(zhì)的(de)棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主要(yào)是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增(zēng)强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存下降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国(guó)和(hé)印(yìn)度作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量处于(yú)年(nián)内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说(shuō)，产量(liàng)绝(jué)对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累库也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油要(yào)想重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口(kǒu)利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市(shì)场情况来看(kàn)，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶(jiē)段(duàn)。后续(xù)需要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用。那么(me)，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国(guó)银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目(mù)前(qián)基本(běn)面仍然(rán)多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的(de)压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值在偏低(dī)的油(yóu)粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背(bèi)景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美(měi)联储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗生物柴(chái)油消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用消费各占一(yī)半，但各国生(shēng)物柴油政策比例(lì)一段时期内是(shì)固定的，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂(zhī)食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面对价(jià)格(gé)波动仍然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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