北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来的(de)机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲(fēi)特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个(gè)阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和查(chá)理为(wèi)了(le)把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们(men)都(dōu)是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是(shì)不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不(bù)能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还(hái)是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测(cè)，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示(shì)担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最(zuì)重要(yào)的(de)公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才(cái)的(de)人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们(men)的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能(néng)源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人(rén)的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格(gé)表示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初(chū)衷是(shì)好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源向新能源的(de)转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非常多(duō)的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正(zhèng)在经历能(néng)源行业(yè)的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划(huà)，然后(hòu)将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方(fāng)面希望能(néng)够(gòu)取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大(dà)变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是(shì)在(zài)那(nà)时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题(tí)不在美(měi)联储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们(men)正在(zài)履行(xíng)其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其(qí)他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什(shén)么，因(yīn)为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造(zào)问题的(de)人。如果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的(de)一(yī)些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们(men)会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经(jīng)是一(yī)家技(jì)术(shù)公司，但在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要(yào)比想象的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提(tí)出的(de)商业地产损(sǔn)失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美(měi)国的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历(lì)了一段困难时(shí)间，但(dàn)好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专注于(yú)在(zài)20年(nián)内(nèi)达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖(mài)得(dé)太(tài)便(biàn)宜，而且无(wú)法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何(hé)在短(duǎn)期(qī)利润和长期(qī)防御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店(diàn)业务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图(tú)案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要(yào)价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之一(yī)，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的(de)投资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历史(shǐ)。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录(lù)已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果(guǒ)资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲(fēi)特说(s无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性huō)，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建议(yì)。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时(shí)期来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改(gǎi)，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的(de)运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班(bān)通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的(de)积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他(tā)的书(shū)中写下(xià)一些(xiē)非(fēi)常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作(zuò)都是错误(wù)的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续(xù)的地(dì)位(wèi)？”

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