5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)的第一(yī)季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机(jī)构，亦是内地少有的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到(dào)了市场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家(jiā)上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林(lín)资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次(cì)比一(yī)次猛。拼(pīn)多(duō)多也(yě)不负众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的(de)当属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产持有新东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的(de)第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两(liǎng)只(zhǐ)教育(yù)个股股(gǔ)价均处(chù)于震(zhèn)荡态势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业(yè)政策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业(yè)务基(jī)础扎实(shí)，原有的(de)留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业务成为新(xīn)的(de)增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账上资(zī)金(jīn)充足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够的安全边(biān)际。在过(guò)去几个季度的财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)对(duì)于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员会(huì)公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下(gāo)毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底(dǐ)减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三(sān)成。而一季(jì)度高毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，中(zhōng)特估(gū)支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观(guān)数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融(róng)数(shù)据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回(huí)落(luò)再度(dù)成为信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券(quàn)的点(diǎn)评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下5月上旬票据已经快要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的(de)后果，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必(bì)然要让(ràng)大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前(qián)市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智能(néng)和(hé)中特(tè)估(gū)，今年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资(zī)金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再想继续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的难(nán)处，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合(hé)他们(men)的(de)机(jī)构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难(nán)言.......

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