北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了(le)台积(jī)电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去(qù)年(nián)优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人(rén)们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难(nán)的(d世界上性功能最强的国家是哪个国家e)行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动(dòng)视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能(néng)会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了(le)解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能(néng)，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个(gè)不需要(yào)高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福(fú)特(tè)看起来(lái)拥有(yǒu)整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人(rén)口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世界(jiè)各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于(yú)一个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能(néng)更好(hǎo)，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能(néng)取代很多(duō)领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能(néng)源的转变，我们在(zài)这个(gè)方(fāng)面做了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券(quàn)市场红(hóng)周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了(le)同(tóng)步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们(men)不会让债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)一直(zhí)以来(lái)的情况都非(fēi)常相似(s世界上性功能最强的国家是哪个国家hì)，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变化。二战后的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大战中付(fù)出(chū)了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不知(zhī)道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生(shēng)很多事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不(bù)会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他(tā)货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全(quán)控制我(wǒ)们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多(duō)少数额(é)的(de)货币才能(néng)解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，他们(men)的行为(wèi)方式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公司，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面(miàn)需要(yào)做的工作要(yào)比想象(xiàng)的(de)多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美(měi)国和(hé)世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时(shí)成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的(de)情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再(zài)次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面世界上性功能最强的国家是哪个国家(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候，我们(men)需要(yào)足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的(de)秘(mì)诀(jué)是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们(men)不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好(hǎo)的(de)事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是做出(chū)最终(zhōng)决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还(hái)需(xū)要更多(duō)的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他(tā)绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们(men)对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今(jīn)日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对(duì)股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适(shì)合所有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的(de)价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的(de)意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入(rù)为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工(gōng)作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在(zài)投(tóu)资上(shàng)对他(tā)产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作(zuò)都(dōu)是(shì)错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第(dì)300名(míng)或第350名(míng)的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这样持续的(de)地位(wèi)？”

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