本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股下(xià)行更多是受中(zhōng)概(gài)股(gǔ)拖累，后市下跌(diē)空间(jiān)不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其(qí)实(shí)，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下(xià)跌的(de)风险输入。作为同(tóng)股同(tóng)权的两地(dì)上市指数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年(nián)涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行(xíng)榜数据显示(shì)，截至周四，香港(gǎng)中企指(zhǐ)数(shù)和恒(héng)生指数过去3个月表现(xiàn)为全(quán)球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周(zhōu)二盘(pán)中(zhōng)低位(wèi)较(jiào)2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)美联储(chǔ)加息在(zài)即，市场避(bì)险情绪上升(shēng)，国际(jì)资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行日前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四(sì)季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数(shù)据预示(shì)着(zhe)美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情的(de)美联(lián)储利(lì)率观测器最新数据显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以(yǐ)来最快速度紧缩(suō)货币供应(yīng)。美国(guó)3月M2货(huò)币(bì)供(gōng)应量(liàng)（未经季节性调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是(shì)连(lián)续第四个月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈(yíng)利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催(cuī)生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际(jì)存款较去(qù)年(nián)末减少(shǎo)约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危(wēi)机频现，让A股机构不(bù)再抱团(tuán)银行股，银(yín)行部分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等(děng)承(chéng)压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行股价(jià)兔(tù)年颓势，一(yī)是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈(yíng)利增速；二是(shì)“中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)”开始(shǐ)风行，市(shì)场(chǎng)风格转换。但二者(zhě)市净率远高(gāo)于行业均值(zhí)，难以赋予中特(tè)估概念(niàn)中(zhōng)的(de)回(huí)购预期(qī)。

　　通达(dá)信(xìn)数据显(xiǎn)示，中字头(tóu)指数(吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗shù)年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和(hé)市净率中位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企估值回(huí)归市场均值，已是(shì)国家资本新战略。国家外汇(huì)局日(rì)前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等(děng)指(zhǐ)标看，当前A股的(de)估值相对偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑是为(wèi)中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市(shì)值取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让(ràng)其(qí)成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下(xià)跌空间不(bù)大

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛市带来(lái)的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情(qíng)拉(lā)开序幕(mù)。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分(fēn)别为18次(cì)和17次(cì)，二(èr)者同时上涨的(de)年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月(yuè)出现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下(xià)，自(zì)从2008年以(yǐ)来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了(le)2008年(nián)当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关(guān)键在要看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行(xíng)情。二(èr)是作(zuò)为(wèi)A股第(dì)二大行业指数(shù)，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时(shí)代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一(yī)成，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两(liǎng)市单日成(chéng)交始(shǐ)终维持在(z吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗ài)万亿元吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗之上，市场人(rén)气并未退潮，只是风格(gé)轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形(xíng)整理格局(jú)，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和年(nián)线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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