本(běn)周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市(shì)走(zǒu)过(guò)3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌(diē)？或是外围股(gǔ)市下跌(diē)的风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上市(shì)指数，恒生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数(shù)据显示(shì)，截至周(zhōu)四，香港中(zhōng)企指数(shù)和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克(kè)中国金龙(lóng)指数周二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低(dī)迷，主因是美联(lián)储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资(zī)金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前(qián)将中国股票评级(jí)从高配下调为(wèi)中性。从(cóng)宏(hóng)观面(miàn)看，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数(shù)据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调(diào)整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连(lián)续第四个(gè)月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折(zhé)价(jià)效(xiào)应加剧，在全球金融(róng)市场催生(shēng)戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个股(gǔ)

　　美国(guó)银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去(qù)年末(mò)减少约(yuē)1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全(quán)机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息球(qiú)银(yín)行业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙(lóng)头股招行等承(chéng)压，相(xiāng)较而(ér)言(yán)，工商银机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银(yín)行股价兔年(nián)颓势，一是二(èr)者(zhě)虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速(sù)；二是(shì)“中国特色估值体系”开(kāi)始风行，市场(chǎng)风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是五连阳。其(qí)市(shì)盈率和(hé)市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股(gǔ)的(de)市盈率和市(shì)净率中位数(shù)分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估(gū)值回归市场均值，已是国家(jiā)资本新(xīn)战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净(jìng)率等指标看，当前A股的(de)估值相对(duì)偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字(zì)头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值取代(dài)贵州茅(máo)台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期(qī)下跌空(kōng)间(jiān)不大

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和5月份(fèn)上涨的(de)年份分(fēn)别为18次和(hé)17次，二者(zhě)同时(shí)上(shàng)涨的年(nián)份有11次(cì)。自2008年(nián)至去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月份这个(gè)风向(xiàng)标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键(jiàn)在要(yào)看(kàn)两点：一是年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指数能否维持(chí)强势行情。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板(bǎn)块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交始终维持在(zài)万亿元之(zhī)上，市场人气(qì)并(bìng)未退潮，只是(shì)风格(gé)轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回到(dào)W形整理格局，后市即(jí)使考验3200点附近(jìn)的半年线(xiàn)和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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