金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自(zì)2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的(de)电子交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人(rén)民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者可通过(guò)中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)为香港交易(yì)所旗(qí)下(xià)香港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生(shēng)品正、异、新，正异新的区分(pǐn)交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的集(正、异、新，正异新的区分jí)中清算审核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保品，该(gāi)资(zī)源池独立(lì)于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各(gè)自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所名义于(yú)境(jìng)内开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基(jī)于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责(zé)任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内(nèi)资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业(yè)务(wù)由上海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期(qī)全(quán)市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后(hòu)的名(míng)义本金净(jìng)额每(měi)日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确(què)跨境(jìng)人民(mín)币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng) 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再(zài)继续参与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据(jù)。中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可(kě)以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套(tào)业(yè)务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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