本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连跌(diē)6天(tiān)的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中(zhōng)概股拖累(lèi)，后市下(xià)跌(diē)空(kōng)间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年(nián)股市走过(guò)3个(gè)月(yuè)行程，期间沪指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市(shì)下跌的风险输入。作为(wèi)同(tóng)股同权的(de)两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港(gǎng)中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘中(zhōng)低位我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市(shì)场避(bì)险情绪上升，国际(jì)资金(jīn)从(cóng)新兴市场撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行(xíng)日前将(jiāng)中国股(gǔ)票评(píng)级从(cóng)高配下调为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四(sì)季度(dù)为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必(bì)行。英为(wèi)财(cái)情的美联储利率(lǜ)观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美(měi)国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节(jié)性(xìng)调(diào)整）为20.7万亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且(qiě)是连续(xù)第四个月(yuè)收缩(suō)。美联储加息导致金融(róng)资(zī)产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金(jīn)融(róng)市场催生戴维斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价(jià)周三盘(pán)中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实(shí)际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业(yè)危机频现，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱(bào)团银行股，银行(xíng)部(bù)分(fēn)龙头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相较而(ér)言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中国(guó)特色(sè)估值体系”开(kāi)始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远高于行业均值(zhí)，难以赋(fù)予中(zhōng)特(tè)估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其市盈(yíng)率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市(shì)净(jìng)率中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让央(yāng)企(qǐ)国(guó)企(qǐ)估值回归(guī)市场均值，已是(shì)国(guó)家资本新战略。国(guó)家外汇局(jú)日前表示(shì)：“无论从市盈率还是市(shì)净(jìng)率等指标看(kàn)，当前A股的估值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低。”类似表态无疑是(shì)为中字头股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是(shì)，当(dāng)前总市值取代贵(guì)州茅台成(chéng)为(wèi)市值(zhí)“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次(cì)新+绩(jì)优(yōu)概(gài)念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说(shuō)，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日的年份分别为18次和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不(bù)低(dī)。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能(néng)否再(zài)现？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联网指数能否维持(chí)强(qiáng)势行情(qíng)。二是作为A股第二大行业指数，电(diàn)气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈(yíng)利(lì)增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周三(sān)低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪(hù)深两市单日(rì)成交始(shǐ)终维(wéi)持在万亿元之上，市场人气并(bìng)未退(tuì)潮(cháo)，只(zhǐ)是风格轮换(huàn)在(zài)加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格(gé)局，后(hòu)市即使考验3200点(diǎn)附(fù)近的半年线和(hé)年线关口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大(dà)。

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