昨夜(yè)，美国银(yín)行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显示，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国(guó)会的一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出(chū)的时刻，为(wèi)了他(tā)们的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是一(yī)个(gè)主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各期(qī)货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产(chǎn)业基本(běn)面偏(piān)弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出(ch亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成ū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为(wèi)持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得(dé)到(dào)强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量(liàng)可能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大(dà)概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的(de)大(dà)势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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