近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地震(zhèn)。曝光(guāng)的网友称，使(shǐ)用大(dà)家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式(shì)的(de)比喻(yù)，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通报，决定没(méi)收(shōu)笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众多(duō)资(zī)本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括(kuò)文化艺术交流策(cè)划(huà)、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年(nián)的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节(jié)目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成为了(le)炙手可热的(de)行业，笑果(guǒ)文(wén)化也(yě)成(chéng)为中国最成(chéng)功的脱口秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并(bìng)押宝这一(yī)赛道(dào)，《科创板日(rì)报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股(gǔ)笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集团(tuán)、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果(guǒ)文(wén)化最为青睐(lài)，8轮融资(zī)中一共(gòng)投了(le)4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文(wén)化走向扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今年4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区(qū)隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空(kōng)间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年(nián)来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者发现，笑果文(wén)化对外投资(zī)的企(qǐ)业共有9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存(cún)续(xù)的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化传(chuán)媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股(gǔ)的(de)笑果(guǒ)演(yǎn)艺股(gǔ)权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时(shí)企业类型变更(gèng)为有限责任(rèn)公司（港澳台法人独资(zī)）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士猜测，笑(xiào)果文(wén)化或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，他也是(shì)刚从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀(xiù)行(xíng)业在(zài)国内处(chù)于快速发展阶段，表现形式(shì)丰(fēng)富多样(yàng)，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在(zài)年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被称(chēng)为(wèi)“冒犯的(de)艺(yì)术(shù)”，追(zhuī)求的(de)就是(shì)一(yī)种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点(diǎn)，让观众(zhòng)一边(biān)大(dà)笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认为，出(chū)于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注(zhù)意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解放(fàng)军(jūn)形象等严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的(de)事(shì)肯(kěn)定(dìng)是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑(xiào)果(guǒ)在风(fēng)控(kòng)方(fāng)面，可能(néng)没有进行非常严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化(huà)的业(yè)务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目(mù)前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投资(zī)合(hé)伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投资有限公司为第(dì)三大股东，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联(lián)合笑果文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》，该节目(mù)让(ràng)担(dān)任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士去年称，受众面最广的(de)是(shì)线(xiàn)上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐槽大艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以(yǐ)上的发(fā)展历史，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历程要短得多(duō)也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大会》等(děng)热门(mén)综艺(yì)频频(pín)占据收(shōu)视(shì)榜与网络(luò)热议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅猛发展的(de)脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而至。财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据显示(shì)，自(zì)2015年(nián)以来(lái)，有超(chāo)过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投(tóu)了(le)罗永浩旗下的(de)思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获(huò)8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资(zī)轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也(yě)有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的反应与(yǔ)高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)的市(shì)场似乎(hū)并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资(zī)本为何(hé)却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺远营销咨(zī)询创(chuàng)始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在(zài)于，资本的(de)投资逻辑天然是(shì)确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确定性和不可(kě)复制性。演员(yuán)的不(bù)确定性、创作的(de)不确定(dìng)性、观众审美的不确(què)定(dìng)性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业未艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机来(lái)想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个行(xíng)业的上线，这才(cái)是这个行(xíng)业可持(chí)续、良性发展的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱(yú)行(xíng)业(yè)中(zhōng)的一员，和这个行(xíng)业中的其余行业一(yī)样（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严重(zhòng)依赖IP本(běn)身而(ér)非平(píng)台，行业(yè)本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠(kào)故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受(shòu)资本市(shì)场冷(lěng)遇的原因。

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