金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，对实体经济(jì)发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了(le)一(yī)季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居(jū)民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是(shì)因(yīn)为一季度(dù)透支(zhī)了(le)部(bù)分银行信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融(róng)增速(sù)与上月持(chí)平，非(fēi)标(biāo)融(róng)资(zī)持(chí)续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的流出而非(fēi)企业活期(qī)存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在(zài)季末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居(jū)民存款在(zài)季(jì)末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于(yú)居民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端新(xīn)手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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