编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报(bào)公募(mù)基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩(jì)较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一(yī)季度(dù)的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源的(de)大(dà)框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募基金组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过(guò)除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而(ér)实(shí)际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有商业模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回(huí)归(guī)本源(yuán)后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学(xué)近日(rì)率先推(tuī)出国内首个(gè)国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益(yì)。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职管理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策(cè)略(lüè)混(hùn)合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造业一(yī)样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度(dù)压缩的市(shì)场，但在(zài)发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤(chè)全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地(dì)位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为公募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动大(dà)约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐(qí)划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽(huī)合(hé)力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重公司(sī)基本(běn)面，注(zhù)重公(gōng)司的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码超过了(le)他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公和(hé)国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季(102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的(de)信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从最新的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)受益于(yú)国民经济(jì)持续增(zēng)长的(de)消费及(jí)原材料放在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)了(le)25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略(lüè)微降低(dī)了半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下(xià)半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在季报(bào)中(zhōng)就(jiù)表示(shì)：“本季(jì)度(dù)增加了工(gōng)程机(jī)械、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科(kē)创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季度(dù)与众不(bù)同的(de)一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据(jù)明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮(liàng)眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工安(ān)全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西(xī)部(bù)超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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