财联社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了大(dà)量此类债(zhài)券持有人(rén)的(de)诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场(chǎng)上(shàng)炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉(diào)期(qī)的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的(de)市场价值。各个区(qū)域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的(水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些de)信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和(hé)清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同(tón水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些g)样显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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