A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白热(rè)化阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股(gǔ)价周中创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高(gāo)，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台(tái)手中抢下(xià)“A股(gǔ)之(zhī)王”的(de)光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因(yīn)中国(guó)移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算(suàn)则不过是(shì)一场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济(jì)、信创、中特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)等一系(xì)列(liè)热点催化下(xià)，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移(yí)动和(hé)茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未(wèi)来的(de)发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市(shì)场关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的(de)背后似乎也反(fǎn)应着国内经(jīng)济趋(qū)势(shì)和(hé)产业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一(yī)度yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语超过8万亿人(rén)民(mín)币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于(yú)当(dāng)时基(jī)建(jiàn)大发展(zhǎn)时(shí)期，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再(zài)后来(lái)，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛(niú)市，开启了此后三年(nián)的消费(fèi)白(bái)马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春节后白(bái)酒行业(yè)的终端(duān)动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突然崛起更是(shì)开始对(duì)其王(wáng)位发出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台市(shì)值这一历(lì)史性事(shì)件背后，除(chú)了离不开国家(jiā)政(zhèng)策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的(de)人工智(zhì)能两大概念加(jiā)持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语看，根据数据显示(shì)，当前美股市值(zhí)前十的上(shàng)市公司(sī)中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯(sī)拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有分析认为(wèi)，科技进(jìn)步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场(chǎng)对科(kē)技企(qǐ)业的态度能一定程度显(xiǎn)示出(chū)科(kē)技企业的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国(guó)移动为(wèi)代表的(de)科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移(yí)动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济(jì)潮(cháo)流的主力(lì)军。信达证(zhèng)券研报表示，公司(sī)作为国企(qǐ)数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务的(de)需求，公司具备较(jiào)强的(de) IDC/云计算业(yè)务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看(kàn)，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的(de)三大(dà)运(yùn)营商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一个故事引发(fā)市场(chǎng)热议(yì)。即很长一(yī)段时(shí)间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股价超过(guò)茅(máo)台的(de)上市公(gōng)司(sī)，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本(běn)次(cì)中(zhōng)国(guó)移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果(guǒ)是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)A股(gǔ)上市公司(sī)，有同样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台(tái)并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育(yù)等(děng)多(duō)家公(gōng)司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是，上(shàng)述公司的陨落(luò)大部分(fēn)主要是由于行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度变化以及股市(shì)景气度无法维持(chí)。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终(zhōng)一次次(cì)甩开(kāi)这些曾经短暂领先者(zhě)。对于(yú)一(yī)家(jiā)企业股(gǔ)价能否(fǒu)持(chí)续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要(yào)看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什(shén)么(me)此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大致(zhì)归结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作(zuò)用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的(de)高价(jià)，而(ér)中(zhōng)国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通信类(lèi)资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承担(dān)“提速降费(fèi)”的责(zé)任，也就(jiù)不能(néng)无拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方面(miàn)即是(shì)成本方面的问题，中国移动本质作为通(tōng)信基(jī)础设施企业(yè)，需要持续不断的建(jiàn)设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，茅台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基(jī)本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润却(què)差(chà)别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一(yī)系列信号表明中国移动可能正在迎来一(yī)些(xiē)变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增(zēng)长(zhǎng)yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语，2023年计划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可突破1万亿(yì)元。据业(yè)内人(rén)士(shì)测(cè)算，这意味着届时(shí)全(quán)年资(zī)本开支占收入(rù)比重将低于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业(yè)互联(lián)网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，中(zhōng)国(guó)移动数字化转型收入“第(dì)二(èr)曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对(duì)主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵(zhèn)营。

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