当(dāng)前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向(xiàng)升(shēng)级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这(zhè)次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达(dá)成任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参(cān)议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉(méi)睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用(yòng)非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债(zhài)务违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财政部(bù)的(de)最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续(xù)履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债务上(shàng)限问题相关议(yì)案在(zài)众议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时限作(zuò)废，但(dàn)提高上限需要满足(zú)多种(zhǒng)削减开(kāi)支的(de)条件(jiàn)，共和党预计未来十(shí)年内(nèi)将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后很快表示(shì)，这一将削减支出和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提高债(zhài)务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行(xíng)领导层施压(yā)，要求其尽快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及(jí)时(shí)排查隐患，没(méi)有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸收了(le)数(shù)千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银行(xíng)过快扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构(gòu)已发现(xiàn)的(de)缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足(zú)够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽辅(fǔ)助(zhù)作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者未来可能会(huì)投入更多人员进行监督一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机(jī)构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的账户(hù)往往是(shì)由企业(yè)客(kè)户持有的(de)，这些客(kè)户往往很少更换银行(xíng)。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如(rú)何管理(lǐ)社(shè)交媒体和实(shí)时提款带(dài)来的风(fēng)险，这(zhè)些(xiē)风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表示(shì)：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大(dà)的(de)石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并(bìng)保护(hù)美(měi)国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备(bèi)进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示(shì)，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走势(shì)分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即(jí)反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力(lì)合(hé)约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块内(nèi)强(qiáng)弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食(shí)订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认(rèn)了油脂(zhī)大(dà)消费(fèi)基调，且(qiě)认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽库(kù)趋势压制，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难(nán)以(yǐ)消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱(ruò)势(shì)但(dàn)在加拿(ná)大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续去库的(de)加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌(diē)后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公(gōng)布的数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及(jí)连(lián)棕盘面(miàn)的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马棕(zōng)出(chū)口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路(lù)透(tòu)预(yù)估4月马棕产量130万吨(dūn)，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低(dī)库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要(yào)在(zài)于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数(shù)据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢(màn)导致当(dāng)月产量(liàng)环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的(de)国内(nèi)外供(gōng)需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美(měi)国非农就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国会提高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来的美(měi)国(guó)经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美经济衰退预(yù)期(qī)、美国银行(xíng)业危机(jī)、美国债(zhài)务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本(běn)轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂此轮(lún)反弹的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也将进入(rù)增库周(zhōu)期，在业内人士看(kàn)来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地(dì)库(kù)存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏(piān)低的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存(cún)带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地(dì)库(kù)存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量(liàng)环(huán)比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压(yā)力(lì)，不利于产地报价(jià)及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内未来(lái)两个(gè)月(yuè)油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压(yā)力(lì)，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大(dà)豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已(yǐ)经进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从(cóng)库存(cún)季节性角度(dù)来看，整体累库倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是(shì)近月进口不太足(zú)的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需(xū)及(jí)价格的(de)变化对油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国(guó)际(jì)菜油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美(měi)高利息(xī)对(duì)大(dà)宗商品需求(qiú)传(chuán)导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背景下(xià)，油脂并(bìng)不(bù)具(jù)备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都(dōu)是空单入场机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后(hòu)可(kě)择(zé)机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽