用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑(中国哪里的莲子最好吃huá)。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度报告(gào)，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)连(lián)续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露(lù)定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大股东，在此期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运营全球(qiú)领先的(de)企业云(yún)服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于(yú)互联网(wǎng)架(jià)构的(de)企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式中国哪里的莲子最好吃发(fā)布，用友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司(sī)主要收入来(lái)源(yuán)并继(jì)续扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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