5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进(jìn)行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比(一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产在美(měi)股市场持有34家上市(shì)公(gōng)司的(de)股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三(sān)个季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不负(fù)众望(wàng)，从股价表现看，拼多(duō)多去年(nián)二(èr)、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多(duō)的上(shàng)涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为景林资产(ch一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水ǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度还建仓了好未来(lái)，期末持(chí)股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能力等。双减政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多(duō)公司退出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育(yù)、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务(wù)成为新的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司的利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的(de)估值下有足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资(zī)产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度(dù)末(mò)，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持(chí)幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场(chǎng)第(dì)二(èr)大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后便开始持(chí)续下(xià)跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大(dà)幅杀(shā)跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数(shù)据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融数据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民(mín)贷款回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续保(bǎo)持(chí)同(tóng)比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一直在(zài)压降(jiàng)票据(jù)等低效资产，对分行收票额(é)度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利(lì)率了，信(xìn)贷再度(dù)出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一(yī)定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两大主线人(rén)工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量资金进场的(de)情况(kuàng)之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处(chù)，在(zài)业绩(jì)和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下(xià)市场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)大盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工智能(néng)，游(yóu)资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们(men)的(de)机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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