昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到(dào)“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至(zhì)低迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延(yán)续(xù)了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库(k浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗ù)存(cún)则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和(hé)出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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