4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随(suí)着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花(huā)分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨(外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(su外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭eight: 24px;'>外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭ǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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