4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠(dié)加新疆天(tiān)气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价中国为什么叫兔子国不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端(duān)利多(duō)的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新(xīn)年(nián)度供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游(yóu)纺织企(qǐ)业的(de)开(kāi)机(jī)率维(wéi)持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价(jià)形(xíng)成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度(dù)净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场中国为什么叫兔子国担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大(dà)幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国(guó)外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望(wàng)继(jì)续抬升。

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