“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的(de)出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与(yǔ)实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的(de)波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分源(yuán)于(yú)去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口跌(diē)幅则(zé)相较韩(hán)国(guó)更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路(lù)4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？保守(shǒu)估计(jì)拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件(jiàn)下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出(chū)口(kǒu)增速可(kě)洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤x;'>洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达(dá)经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参(cān)考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为(wèi)美(měi)欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰(shuāi)退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观(guān)情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤="4 月出(chū)口：“一带一路”的对冲(chōng)力量有多大？（东吴宏观团(tuán)队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907728.png">

　　测(cè)算存在(zài)低(dī)估的(de)风险，主要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数(shù)据和中国向各国出口的数据存(cún)在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时(shí)这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存(cún)在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可(kě)能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外(wài)需拉(lā)动不(bù)足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤