近(jìn)日(rì)，国内上市交(jiāo)易的(de)4只公募商品期(qī)货基(jī)金(jīn)陆续公布(bù)了一季报。在一季度商品市场整体(tǐ)下跌的背景(jǐng)下，4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基金也表现不佳，仅建信能源化工期(qī)货ETF利润(rùn)为正。值(zhí)得注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现收(shōu)益和利(lì)润方面(miàn)，一(yī)季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元(yuán)；大(dà)成有色金(jīn)属期货(huò)ETF已实(shí)现收(shōu)益(yì)-1196.50万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商品期货基金在一季报中(zhōng)均(jūn)提及，本期已实现收益指基金本(běn)期(qī)利息收(shōu)入、投资收(shōu)益、其(qí)他收(shōu)入（不含公(gōng)允价值变(biàn)动收(shō城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字u)益）扣除相关费用和(hé)信(xìn)用减值损失后的余(yú)额，本期利润为本期已(yǐ)实现收(shōu)益加上本期公(gōng)允价值变动收益。

　　期(qī)末基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元(yuán)，达(dá)到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值(zhí)方面，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面(miàn)，报告(gào)期内，仅(jǐn)建信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可以反映出投资者的偏好。从份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其(qí)他3只商品期货(huò)基(jī)金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银(yín)白(bái)银(yín)期(qī)货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅高达(dá)27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF份(fèn)额较期初(chū)增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌(diē)行情，华夏(xià)基金认为，主要原因有以城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字下几点：首先，美国硅(guī)谷银(yín)行倒闭消息在资(zī)本(běn)市场持续发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等大宗(zōng)商品价(jià)格(gé)下跌，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货(huò)供应相对充裕，由于(yú)加(jiā)工利润尚可，加(jiā)之巴(bā)西(xī)大(dà)豆丰产上市(shì)，近几个月(yuè)国内(nèi)大豆到港量趋于增(zēng)加(jiā)，同时(shí)由于(yú)下游(yóu)提(tí)货消极，油(yóu)厂豆粕不断(duàn)累库，部分油厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端(duān)低(dī)迷不(bù)振(zhèn)，由于(yú)春(chūn)节前(qián)养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕(pò)需求(qiú)淡季(jì)，而(ér)今年由(yóu)于生猪价格持续下行，养殖业复产积极(jí)性不(bù)高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕需求更(gèng)是雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和(hé)提(tí)货(huò)量处于偏低(dī)水平(píng)。

　　关(guān)于报告(gào)期内基(jī)金投资策略和运(yùn)作(zuò)分析，国投瑞银基(jī)金(jīn)表示，一季度白银在初期两个(gè)月处于(yú)振荡调整(zhěng)，在三月(yuè)份又(yòu)很快反(fǎn)弹至(zhì)年初位置。黄金(jīn)较白(bái)银表(biǎo)现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势(shì)主要(yào)受(shòu)制于白银工业(yè)属性及美联储加息预期升温影响，白(bái)银表现出更(gèng)高的波动性。后期则主要(yào)是欧美银行业(yè)出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储(chǔ)货币政策调(diào)整节奏与经济衰退担忧继(jì)续主导贵金(jīn)属行情，同时也(yě)需关注突(tū)发地(dì)缘政治(zhì)、金融体系的流(liú)动性风险、新兴经济体债务风险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联储已连续加息两次(cì)各25BP，加息步(bù)伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示美联(lián)储今(jīn)年或还有一次加息。随着美国加息渐入(rù)尾(wěi)声，而通胀(zhàng)仍处于高(gāo)位，宏(hóng)观环境(jìng)对贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值(zhí)进一步提升(shēng)。考虑到白银的高弹城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字性(xìng)及金银比(bǐ)价的相对高(gāo)位，建议择(zé)机积极(jí)配(pèi)置。

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