今年以来(lái)，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金(jīn)一季报披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的互(hù)联网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金（不同份(fèn)额(é)分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金(jīn)经理在一季(jì)度加大(dà)了对(duì)港股的投(tóu)资(zī)力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视(shì)野一(yī)年持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港(gǎng)股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国(guó)投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别(bié)为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前(qián)十只港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及(jí)贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方(fāng)港股创新视(shì)野(yě)一年(nián)持有基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理史博在一季(jì)度(dù)中(zhōng)表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动和(hé)市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加快；海外(wài)无风(fēng)险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数(shù)据以(yǐ)及(jí)突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让(ràng)美(měi)联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策(cè)积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年的(de)合(hé)规整治及(jí)业务梳理后，股价(jià)均处(chù)在价值投资(zī)区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算法的整合能力(lì)，通(tōng)过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提(tí)升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数(shù)字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的(de)环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年(nián)的(de)市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基(jī)数(shù)效应，下半年港股(gǔ)盈利(lì)同比增速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对(duì)较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是(shì)当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将处在行业快(kuài)速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和(hé)四季度集采的(de)预期，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式(shì)生物(wù)医药行业(yè)仍将(jiāng)有机会(huì)选出(chū)有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是(shì)推动两地(dì)市(shì)场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维(wéi)斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由(yóu)于中国(guó)经济修复有望成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优(yōu)的行业和板块更有望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的(de)前(qián)沿技术(shù)/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在(zài)未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大(dà)于下(xià)行风险(xiǎn)的行业(yè)。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期(qī)的(de)行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的(de)行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红(hóng)意愿提升的高股息资产的(de)投(tóu)资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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