昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项将债务(wù)上(shàng)限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的(de)时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任(rènsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样)美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续(xù)报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自(zì)政策面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区(qū)域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再(zài)次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过(guò)度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持(chí)snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖(mài)出套保(bǎo)锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的(de)波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存(cún)短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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