金(jīn)融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护(hù)利率(lǜ)互(hù)换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括哪些？境外投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加(jiā)入其(qí)他受认可(kě)的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台与境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)银行间(jiān)市场清(qīng)算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会(huì)员资格或(huò)作(zuò)为清算客(kè)户委(wěi)托场外(wài)结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符(fú)合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日(rì)将交(jiāo)易(yì)进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分(fēn)别为(wèi)境外(wài)参(cān)与者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端(duān)情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒(de)其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不(bù)用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债(zhài)权债(zhài)务(wù)登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的(de)相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善人民币(bì)购售业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模(mó)式、产品(pǐn)种类和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交(jiāo)易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报(bào)告(gào)“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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