4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局(jú)面(miàn)下，外(wài)棉(mián)价(jià)格(gé)承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧(jù)了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人(rén)士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织(翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光zhī)企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光(piān)低水平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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