5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为(wèi)，当(dāng)前调降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活(huó)期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存(cún)款自律上限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情(qíng)况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本(běn)压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年(nián)后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙(zhè)江等发(fā)达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用(yòng)债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力(lì)不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策(cè)等(děng)多项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所(suǒ)需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了(le)实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生(shēng)动(dòng)力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下(xià)调要(yào)看实(shí)体经(jīng)济(jì)复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银(yín)行(xíng)存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存(cún)款持(chí)续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行(xíng)自身(shēn)也(yě)有(yǒu)动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大(dà)是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业及(jí)居民的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民(mín)消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上(shàng)限下调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存(cún)款(kuǎn)成本压力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的(de)空(kōng)间，或带(dài)动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一(yī)步(bù)调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计(jì)以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利率动(dòng)力(lì)不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存(cún)款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低(dī)有助(zhù)于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币(bì)政策(cè)执行(xíng)报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济提(tí)供更有力(lì)支持(chí)日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视(shì)为(wèi)降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投(tóu)资(zī)者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其(qí)他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来(lái)，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债(zhài)基(jī)金(jīn)中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境(jìng)，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资(zī)理财交给少(shǎo)数(shù)专(zhuān)业(yè)的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自(zì)己风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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