北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位(wèi)置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去(qù)年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已进(jìn)行(xíng)了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的问题(tí)。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生(shēng)意，而(ér)苹(píng)果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候(hòu)都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出(chū)台(tái)积电(diàn)的(de)原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电(diàn)是(shì)世界范围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了(le)一(yī)个不需要高估(gū)就能(néng)成为天才(cái)的人(rén)。他(tā)真的(de)很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读(dú)了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位置。虽三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个(gè)吸(xī)引人的(de)行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能(néng)并不(bù)能(néng)取(qǔ)代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代(dài)一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源行业的(de)变(biàn)革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的(de)行(xíng)为方式(shì)，就像他们(men)不(bù)会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一(yī)件(jiàn)非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二(èr)次世界大(dà)战中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人(rén)，也包(bāo)括(kuò)我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看(kàn)不到任(rèn)何(hé)其他(tā)货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不(bù)能(néng)完全控制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数(shù)额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们(men)会对(duì)货(huò)币(bì)失去(qù)信心，他们的(de)行为(wèi)方式可能(néng)会(huì)完全不(bù)同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去投的(de)。虽然(rán)有人(rén)诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技(jì)术(shù)公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一(yī)家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的(de)商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不(bù)良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地(dì)方(fāng)市(shì)中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投(tóu)资决(jué)定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资(zī)或商业决定时(shí)成(chéng)为一(yī)个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什么(me)让(ràng)股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美(měi)好(hǎo)的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制(zhì)，这可(kě)以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋(qū)势(shì)，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值(zhí)是(shì)可(kě)以把一些(xiē)事情(qíng)做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷(léi)格是(shì)做出最(zuì)终决定(dìng)的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是(shì)从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十(shí)大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因(biàn)一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且(qiě)股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并和(hé)他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的(de)钱(qián)要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不(bù)要把自己的(de)命运都押(yā)宝在(zài)运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域(yù)里具有这样持续的地位(wèi)？”

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