在股市(shì)高点成立的(de)主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基(jī)金(jīn)的(de)整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户(hù)利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基(jī)金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家(jiā)基金公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金(jīn)运(yùn)作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一(yī)个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后(hòu)一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金(jīn)合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财(cái)产清算程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个开放期最后一个(gè)开放日的(de)申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的基(jī)金份额持有(yǒu)人数(shù)量(liàng)不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序(xù)后终(zhōng)止(zhǐ)基金(jīn)合同(tóng)，无(wú)需召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年(nián)多(duō)收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里p>

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也(yě)与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能(néng)是部(bù)分(fēn)基金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容(róng)易(yì)，而且规模(mó)也容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点(diǎn4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里)入市就(jiù)容易出(chū)现一段时间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举(jǔ)既可(kě)以保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也(yě)表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)高位(wèi)、情绪(xù)火热(rè)时(shí)发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策略、不(bù)同投资(zī)范(fàn)围的基(jī)金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里(duō)元化的布局(jú)，避免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年(nián)新(xīn)成立的定开(kāi)权(quán)益类(lèi)基(jī)金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基金(jīn)经理更好(hǎo)施(shī)展(zhǎn)投资(zī)决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行(xíng)时，一(yī)是要(yào)避(bì)免高位发行，二(èr)是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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