财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其(qí)道(dào)的(de)首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一(yī)点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机(jī)和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的(de)应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大(dà)模(mó)型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情景下(xià)，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称(chēng)，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行业(yè)配置比例(lì)一个很重要的临HBC路由器能用WiFi吗界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金经(jīng)理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对(duì)新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、HBC路由器能用WiFi吗三安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一HBC路由器能用WiFi吗些标的，都(dōu)增(zēng)加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知(zhī)，今年一(yī)季(jì)度仍有不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的(de)格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集(jí)中于大(dà)模型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公(gōng)场景(jǐng)进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月(yuè)之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议(yì)投资(zī)者(zhě)优先(xiān)关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非也看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是(shì)科技(jì)。他坦言(yán)，自(zì)己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析(xī)师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机(jī)会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报(bào)中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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