随(suí)着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一(yī)季度(dù)小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大(dà)家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观(guān)判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国家自身(shēn)实力的(de)不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于(yú)下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历(lì)史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的(de)更多地(dì)关(guān)注利好，对于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持(chí)了(le)部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益(yì)率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常宏大的(de)命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们(men)相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对(duì)准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说)因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断(duàn)切换(huàn)的市场(chǎng)中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天。

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