昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力(lì)可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于(yú)银行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落(luò)超过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致(zhì)的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再决定(dìng)可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度(dù)经济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的(de)日(rì)内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增(zēng)产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用，整个(gè)工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位(wèi)波(bō)动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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