来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工作。今年以来，经济增长好于预期。不过当前经济(jì)恢复性好(hǎo)转(zhuǎn)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足。所以，稳增长基调(diào)延(yán)续，短期(qī)政策天津面积多少平方公里不太可能转向收(shōu)紧(jǐn)，但是面(miàn)对高(gāo)质量发展(zhǎn)要(yào)求，也没增量(liàng)刺激政策。未来扩大需(xū)求主(zhǔ)要(yào)依靠自发修复消费，主动稳(wěn)定投(tóu)资。此外，产业政策方面(miàn)强调“实体经济”支撑，防风险仍(réng)然是(shì)重点(diǎn)任务。整体看，二季(jì)度经(jīng)济修复速度或将放缓，政策相对(duì)克制 。天津面积多少平方公里>

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　　政策不转向

　　本次会议首先(xiān)强(qiáng)调了今年的成绩，即“经济增长(zhǎng)好于预(yù)期”，“市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势”。从一季(jì)度(dù)公布的数据看，确实好于(yú)去年四季度时的(de)预期。但随后会议也提(tí)到(dào)“经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”。这(zhè)也使得经济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　我们(men)的理解是，一季度GDP同比增速(sù)为(wèi)4.5％，相比去年四季度有明显(xiǎn)改(gǎi)善，但距离疫情之前(qián)2019年的6％附近的增速(sù)，还有(yǒu)较大的差距。所(suǒ)以，经济(jì)仍(réng)需政策(cè)呵护。尤其是一季度降(jiàng)准后，就业压力仍然存(cún)在，我们(men)认为(wèi)政策短期不会转向收紧。“恢复(fù)和扩大需求(qiú)”是(shì)当前经济持(chí)续回升(shēng)向好(hǎo)的关键所在。

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　　稳增长：也没增量刺激

　　面(miàn)对(duì)高(gāo)质量的发展要求(qiú)，会(huì)议强调(diào)经济要实现“质的有效提升”和(hé)“量(liàng)的合理增长(zhǎng)”。这一点和去(qù)年经济工作会议精(jīng)神(shén)一(yī)致。这也(yě)意味(wèi)着(zhe)稳增长不会通过(guò)强刺激的方式，而是统筹推动“经济运(yùn)行持续(xù)好转”、“内生动(dòng)力持续增强”、“社(shè)会预期(qī)持(chí)续改善”、“风(fēng)险隐(yǐn)患持续化解(jiě)”。

　　对(duì)于稳增长(zhǎng)的方式，会(huì)议要求(qiú)“把发挥政策效力(lì)和激发经营主体(tǐ)活力结合起来”。我们的理解(jiě)是，下一阶段更多(duō)通过(guò)激发市场化(huà)的力(lì)量去(qù)推(tuī)动经济(jì)修复，通过(guò)改革开放的(de)方式激发高(gāo)质量的增(zēng)长。所以会议指(zhǐ)出，要坚(jiān)持“两个(gè)毫不(bù)动摇”，破除(chú)影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律(lǜ)法规障碍和隐性壁(bì)垒。各类企业都要依(yī)法合(hé)规(guī)经营。要下决心从(cóng)根本(běn)上(shàng)解决企业(yè)账款拖欠问题。总体而言，政策刺(cì)激空间(jiān)有限(xiàn)，主(zhǔ)要还是以提(tí)振信心和预(yù)期(qī)、激(jī)发活(huó)力(lì)为主要手段，让经济自(zì)发的内生(shēng)修复。

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　　扩需求(qiú)：自发修复消(xiāo)费，主动稳定(dìng)投资

　　会议提出，积极的财政政策要“加力提效”，稳健的货币政策要“精准有力”，延续了去年12月会议的(de)表述。对于政策的要求，本次会(huì)议强调“形成扩(kuò)大需求的(de)合力(lì)”，而去年12月会(huì)议的(de)相关表(biǎo)述是(shì)“加强各类政策协调配(pèi)合(hé)”，这说明扩(kuò)大需求是未(wèi)来的政策重(zhòng)心。

　　一方面，自发(fā)修复消费。“要(yào)多(duō)渠(qú)道增(zēng)加(jiā)城(chéng)乡(xiāng)居(jū)民(mín)收入，改善消(xiāo)费环境，促进文化旅游等服务(wù)消费(fèi)”。提高消(xiāo)费，主要还(hái)是(shì)靠居民劳动(dòng)收入的自然修复。另一方面(miàn)，主(zhǔ)动稳定投资。尤其是基建(jiàn)投(tóu)资，是(shì)政府(fǔ)主动稳增长的重点(diǎn)。会(huì)议(yì)提到，在(zài)超(chāo)大特(tè)大(dà)城市(shì)积极稳(wěn)步推(tuī)进城(chéng)中村改造(zào)和(hé)“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设(shè)施建设。

　　此 外， 会(huì)议强(qiáng)调，要把(bǎ)吸引外(wài)商投(tóu)资放在更(gèng)加(jiā)重(zhòng)要的(de)位(wèi)置，稳住(zhù)外贸外资基本(běn)盘。要支(zhī)持有条件的自(zì)贸试验区和自由贸(mào)易港对接国际高标(biāo)准经贸规则，开展(zhǎn)改革开放先行(xíng)先试。

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　　产业发展：看(kàn)重实体经济

　　会议强调，加快(kuài)建设现代化(huà)产业体系要以“实体经济(jì)”为支撑。我们(men)的理解是，产业政策(cè)的重点是“实(shí)体经济”，这里的实体经济(jì)并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明(míng)确“要(yào)夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩(gǒng)固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造”。会议指出“要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生(shēng)态”，也提到了“重视防范风险”。我们认为，人工智(zhì)能(néng)发展到一定程度，监(jiā天津面积多少平方公里n)管(guǎn)措施也必(bì)然会跟(gēn)上。此(cǐ)外(wài)，在互联网领域，要(yào)推动平台企业规范健(jiàn)康发(fā)展，鼓励头部平(píng)台企(qǐ)业探索创新。

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　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好(hǎo)中小银行(xíng)、保险(xiǎn)和信托机构(gòu)改革化险工(gōng)作”；再次强调(diào)房住不(bù)炒(chǎo)，“做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作”；“要加强地(dì)方政府债(zhài)务管理，严控(kòng)新增(zēng)隐性债务”。我(wǒ)们认为，房地产(chǎn)产业链、中小金融机(jī)构(gòu)的风险(xiǎn)出(chū)清，仍(réng)是大势所(suǒ)趋，地方债务的风险也需(xū)要化(huà)解。所以今(jīn)年和(hé)去年最大的(de)不同是(shì)疫情(qíng)影响(xiǎng)减弱(ruò)，其(qí)他方面的经济(jì)问题依然是存(cún)在的(de)。

　　整(zhěng)体看，二季度经济修复速度或(huò)将(jiāng)放(fàng)缓，政策相对克制。

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