随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部(bù)分公(gōng)募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季(jì)度(dù)均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关(guān)注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度(dù)新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工(gōng)研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业(yè)内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高额(é)前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康(kā希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高ng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前(qián)三则是交(jiāo)银(yín)定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经(jīng)济(jì)政策(cè)的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披(pī)露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报(bào)中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益(yì)资(zī)产的(de)仓位(wèi)略(lüè)高(gāo)于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度降低价(jià)值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的(de)绝对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票(piào)，以及(jí)与数(shù)字经济(jì)相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持(chí)仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进行了分散(sàn)和优化(huà)，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态(tài)再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益(yì)类(lèi)资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操(cāo)作上(shàng)围绕经济(jì)增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大对(duì)于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标(biāo)的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的(de)观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及(jí)国产替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至(zhì)3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全(quán)、数字经济(jì)和(hé)新技(jì)术领(lǐng)域(yù)。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路带(dài)动(dòng)下的部(bù)分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定(dìng)安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择(zé)加(jiā)码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的(de)领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领域的(de)影响；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节(jié)日出行、消费(fèi)数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基(jī)本面改(gǎi)善的诸(zhū)多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革(gé)能(néng)否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的(de)估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键(希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看(kàn)，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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