如(rú)果要(yào)论(lùn)二季度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽(lì)的一(yī)道(dào)“风景线”，那么显然(rán)非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以(yǐ)来的最(zuì)高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今(jīn)年(nián)以来的(de)强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日(rì)本股市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的(de)短短(duǎn)一个半(bàn)月(yuè)，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领(lǐng)涨全球？对于(yú)许(xǔ)多国际市(shì)场的投资者而言，近(jìn)来提(tí)到日(rì)股的(de)优异表现，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出的强烈投资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了(le)日本五大(dà)商社仓位，令越来越多(duō)的(de)业内人士(shì)开始注意(yì)到这一全球第三(sān)大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没(méi)那(nà)么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出(chū)现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也(yě)正是其他(tā)人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些因(yīn)素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者(zhě)目前已经连续第六周成为了日(rì)本股票(piào)的净买家(jiā)。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入了日股股票和(hé)期货(huò)市(shì)场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年(nián)最(zuì)大规(guī)模的资金(jīn)流入(rù)之(zhī)一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的(de)数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿日(rì)15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟元(yuán)（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学(xué)”时代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资(zī)者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越(yuè)多的海外投资者似乎看到(dào)了日(rì)本(běn)股市(shì)作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性”。日本股(gǔ)票给人的长期(qī)低迷印象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持续(xù)稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换130日元(yuán)的(de)日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商社的(de)增持，也令不少海外投(tóu)资者对(duì)投资(zī)日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示(shì)，近来已受(shòu)到了越来越多(duō)平(píng)时不(bù)太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅超过(guò)美股(gǔ)后，开始调查其中的原(yuán)因，他(tā)们(men)的建仓买入又进(jìn)一15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟步促使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了(le)目(mù)前的(d15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟e)良(liáng)性(xìng)循环。

　　一个值(zhí)得(dé)留(liú)意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开(kāi)表态力(lì)挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街(jiē)资本也已相(xiāng)继(jì)造访(fǎng)日本(běn)。这(zhè)些海外资(zī)金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲特的策(cè)略，通过低成(chéng)本日元融资押注(zhù)高股(gǔ)息日元(yuán)资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国(guó)际市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲(fēi)特相信美国的增长潜(qián)力，但过度集(jí)中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股(gǔ)市的回报率(lǜ)是(shì)在波动性远(yuǎn)低于美国科技(jì)股的情况(kuàng)下(xià)实现的。这(zhè)意(yì)味着日本(běn)股市对美国投资(zī)者来说(shuō)应该(gāi)颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的一份报(bào)告中也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对(duì)日(rì)本股票维(wéi)持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年(nián)对日本产生(shēng)兴趣(qù)之前，他们(men)此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光(guāng)和令人失望的低回报。那么(me)这一次(cì)，即便有(yǒu)着避险和(hé)多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心(xīn)一(yī)定(dìng)要来日本市(shì)场？日本市场的(de)吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提(tí)日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的(de)主要原(yuán)因还源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日(rì)本多(duō)年(nián)的公司治(zhì)理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企(qǐ)业的派息已(yǐ)大幅增加，在(zài)截至(zhì)今年3月的财年(nián)中，日(rì)本企业宣(xuān)布的回购(gòu)规模已(yǐ)飙升(shēng)至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公司(sī)资产负债表上(shàng)有净现金，而美国的这一比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的(de)公(gōng)司股价低于每(měi)股账面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指标(biāo)来看，这(zhè)就为(wèi)日本股市提供了更坚实(shí)的底部(bù)和(hé)更高的(de)上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东(dōng)京(jīng)证券(quàn)交(jiāo)易所为(wèi)了改变股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市(shì)净率低(dī)于(yú)1倍(bèi)的(de)情况(kuàng)，还请求上市企业在(zài)意识到资本成(chéng)本的前(qián)提下(xià)推进经营并公布改善方(fāng)案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩政策性持股的(de)方针，该(gāi)公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙头企业(yè)在(zài)近期(qī)公(gōng)布财报时(shí)，也均宣布了新的股票回(huí)购计(jì)划。不少分析师(shī)预计，到今年5月(yuè)底，各(gè)日(rì)本(běn)上(shàng)市公(gōng)司(sī)的回购(gòu)规(guī)模将进(jìn)一步创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许多海外(wài)投(tóu)资(zī)者的共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这方面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化(huà)的推动下(xià)，许多(duō)公(gōng)司正在回(huí)购(gòu)股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持(chí)股，并在(zài)定期公开会议之前与股东进行更(gèng)密切(qiè)的(de)接触(chù)。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意(yì)味着“过去两年在(zài)这方面发生的事情(qíng)比过去(qù)30年还(hái)要(yào)多”，这是股市充满(mǎn)活力(lì)表现的最(zuì)大单一原因。他们对提高股本回(huí)报(bào)率有着(zhe)坚定的态度，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本央行目(mù)前(qián)依然宽松的(de)货币政(zhèng)策和(hé)日本相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上(shàng)月(yuè)已(yǐ)走马(mǎ)上任，但(dàn)日本央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变其大规(guī)模(mó)的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便(biàn)日(rì)本通货膨胀率(lǜ)超过(guò)了(le)央行2％的目(mù)标，但植田和男(nán)依然强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央行今年上半年还在持续(xù)加(jiā)息，并已被迫(pò)在物(wù)价与(yǔ)经济(jì)稳定(dìng)之(zhī)间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日本(běn)央行眼(yǎn)下依然处于能让(ràng)海外投资者放心购(gòu)买(mǎi)的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也(yě)相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年前三(sān)个月(yuè)日本国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季度以(yǐ)来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益(yì)于中国(guó)放宽旅行限(xiàn)制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业复苏(sū)、强劲(jìn)资本支出(chū)计(jì)划和(hé)日本央行(xíng)持续宽松(sōng)等(děng)积极因素，日(rì)本这个世界第三(sān)大经济(jì)体的(de)前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数(shù)来看，日本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一一个(gè)超过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第(dì)三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将(jiāng)增长(zhǎng)。以内(nèi)需为导向的(de)企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境游增长的(de)前景，而大型银行也获得了(le)丰厚(hòu)的收(shōu)益。预计日本股(gǔ)市到今年年底将(jiāng)进一步(bù)上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市(shì)今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值(zhí)仍处于低位吸(xī)引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市场，而(ér)企业(yè)财报的不俗(sú)表(biǎo)现或有(yǒu)望成为(wèi)最新的上(shàng)行催化剂。

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