券商(shāng)研报近期(qī)指出，AI领(lǐng)域对算(suàn)力的需(xū)求(qiú)不断提高，推(tuī)动(dòng)了以Chiplet为代表的先进封装技术(shù)的快速发展，提升高性能导(dǎo)热材料(liào)需求来(lái)满(mǎn)足(zú)散热需求；下游终端应(yīng)用(yòng)领域的发展也(yě)带动了导热材料的需(xū)求增(zēng)加。

　　导热(rè)材(cái)料分(fēn)类繁多，不同的导热材料有不同的(de)特点和应用(yòng)场(chǎng)景。目前广泛应用(yòng)的(de)导热材料有合成石(shí)墨材料、均热板（VC）、导热填隙材料、导热凝(níng)胶(jiāo)、导热硅(guī)脂、相变材料等。其(qí)中(zhōng)合成石墨(mò)类主要(yào)是(shì)用于(yú)均热；导(dǎo)热填(tián)隙材料、导(dǎo)热凝胶、导热硅脂(zhī)和相变材料主要用作提升(shēng)导热能(néng)力；VC可以同时起到均热和导热作用。

　　中信证券王(wáng)喆等人在4月(yuè)26日发(fā)布(bù)的研报中表(biǎo)示，算力(lì)需求提升，导热材料需(xū)求有望放量。最(zuì)先进(jìn)的NLP模型中参(cān)数的数量呈指数级(jí)增(zēng)长，AI大模(mó)型的持续推出带动算(suàn)力(lì)需(xū)求放量(liàng)。面对算力缺口，Chiplet或成AI芯片“破(pò)局”之(zhī)路。Chiplet技术是(shì)提升芯(xīn)片集(jí)成度的全新方法(fǎ)，尽(jǐn)可能(néng)多在物理距离(lí)短的范围内堆叠大(dà)量(liàng)芯片(piàn)，以使(shǐ)得芯片间的信息(xī)传输速度足够快。随着更多芯片的堆(duī)叠，不(bù)断提高封(fēng)装密度已经成为一种趋(qū)势。同时(shí)，芯(xīn)片和封装(zhuāng)模组的(de)热通量也(yě)不(bù)断(duàn)増大，显著提高导热材料(liào)需求(qiú病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语)。

　　数据(jù)中心的算力需(xū)求与日俱增，导热材料(liào)需求(qiú)会(huì)提升(shēng)。根据中国信通院发布的(de)《中国数据中心能(néng)耗现状白皮书》，2021年，散热的能耗占数据中(zhōng)心总能(néng)耗的43%，提高(gāo)散(sàn)热能力最为(wèi)紧迫。随着(zhe)AI带动数据中心(xīn)产业进一步发展，数据中(zhōng)心单机柜功率将(jiāng)越来越大，叠加数据中(zhōng)心机架数的增多，驱动(dòng)导热材料(liào)需求有望快(kuài)速增长。

　　分析师表示，5G通信基站(zhàn)相比(bǐ)于4G基站功耗更大(dà)，对(duì)于(yú)热管理的要求更高。未来(lái)5G全球(qiú)建(jiàn)设会(huì)为导(dǎo)热(rè)材料带来新增量。此外，消费电子(zi)在实(shí)现智能化(huà)的(de)同(tóng)时(shí)逐(zhú)步(bù)向轻薄化、高性能和多(duō)功能(néng)方向(xiàng)发展。另(lìng)外，新能源(yuán)车产销(xiāo)量不断提升，带动导热(rè)材料需求。

　　东方(fāng)证券表示，随着5G商用(yòng)化基本普及，导热材料使用领域(yù)更加多元，在新(xīn)能(néng)源汽(qì)车(chē)、动力电池、数据中心等领域运用(yòng)比例(lì)逐步增加，2019-2022年，5G商用化带动我国导热材料市(shì)场规模年均复合增长(zhǎng)高达(dá)28%，并有望于24年达到186亿(yì)元(yuán)。此外，胶粘剂(jì)、电磁屏蔽材料(liào)、OCA光学(xué)胶等各(gè)类功能材料市场规(guī)模均在下游强劲需求(qiú)下呈稳步上(shàng)升之(zhī)势。

　　导热(rè)材料产业链主要(yào)分(fēn)为(wèi)原材料、电磁屏(píng)蔽材料、导热器件、下游终端(duān)用户四个领(lǐng)域。具体来(lái)看，上游所涉及的原材料(liào)主病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语要集中在高分子树脂(zhī)、硅(guī)胶块(kuài)、金属材料及布(bù)料等。下游方(fāng)面(miàn)，导(dǎo)热(rè)材料通常需要与一些器件结合，二(èr)次(cì)开发形成导热器件(jiàn)并(bìng)最(zuì)终应用于消费电池、通信基(jī)站、动(dòng)力电池等(děng)领(lǐng)域。分析人士指出(chū)，由(yóu)于导热材料在终端的(de)中的成(chéng)本占比并(bìng)不高，但其扮(bàn)演的(de)角色非常重要，因而供(gōng)应商业绩(jì)稳(wěn)定性好、获利能力(lì)稳定。

　　细(xì病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语)分来看，在石墨领域有布局的上市公司(sī)为中石科(kē)技(jì)、苏州(zhōu)天脉；TIM厂商有苏州天脉(mài)、德(dé)邦科(kē)技、飞荣达。电磁屏蔽材料有布局的上市公司为长盈精密、飞(fēi)荣达、中(zhōng)石科技(jì)；导热器件有布局(jú)的(de)上市公司为领益智造、飞荣达。

　　在导热材料领(lǐng)域有新增(zēng)项目的(de)上市公司为德邦(bāng)科(kē)技、天赐材料、回天新材、联瑞新材、中石(shí)科技、碳元科技。

　　王喆表示，AI算(suàn)力赋能叠加下(xià)游终端应(yīng)用升级(jí)，预计2030年全球导(dǎo)热材(cái)料(liào)市(shì)场(chǎng)空间将达到 361亿(yì)元, 建议关注两条投资主线(xiàn)：1）先进散热材(cái)料(liào)主赛道(dào)领域(yù)，建议关注具有技(jì)术(shù)和先(xiān)发优势的(de)公司德(dé)邦科技、中(zhōng)石科技(jì)、苏州天(tiān)脉、富(fù)烯(xī)科技(jì)等。2）目前散热材(cái)料核(hé)心材仍然大量依(yī)靠进(jìn)口(kǒu)，建议(yì)关注突破核心技术，实现本土(tǔ)替代(dài)的联瑞新(xīn)材和瑞(ruì)华泰等。

　　值得注意的(de)是，业内人(rén)士表示，我国外导热材料发展较晚(wǎn)，石(shí)墨膜和TIM材料的(de)核心(xīn)原材料(liào)我国(guó)技术欠缺，核心原材料绝大部分(fēn)得(dé)依靠进口。

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