尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累(lèi)计(jì)最(zuì)大(dà)跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若(ruò)参考历(lì)史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了结(jié)”四波行(xíng)情，春(chūn)季(jì)躁动后往往会有一波明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在(zài)学习效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束(shù)后(hòu)，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调(diào)整一(yī)段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府支持力度进(jìn)一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机(jī)占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电子(zi)行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)体现出(chū)相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子(zi)行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子(zi)产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国(guó)海(hǎi)证(zhèng)券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来基本愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析面(miàn)的确(què)认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯(xīn)片(piàn)等(děng)领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)扩(kuò)容(róng)在(zài)即，建议(yì)关(guān)注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日(rì)研(yán愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析)报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强化的(de)智能(néng)手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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