个人养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道(dào)之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多(duō)家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个(gè)人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华(huá)南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺开(kāi)和(hé)推(tuī)广中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精(jīng)心布(bù)局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基(jī)金(jīn)销(xiāo)售资格(gé)，完成全(quán)部(bù)40家基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金产品的(de)上线，基(jī)本实现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人(rén)向(xiàng)中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基(jī)金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个(gè)人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自(zì)身投资能(néng)力(lì)、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的产(chǎn)品类型(xíng)的(de)基础上(shàng)，各(gè)家(jiā)机构需(xū)要(yào)深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结(jié)合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于(yú)个(gè)人投资者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠(qú)道的(de)多重福利(lì)动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能(néng)取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者(zhě)犯难(nán)：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到(dào)适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量(liàng)大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的(de)养老产品，做好养老规(guī)划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提(tí)供有(yǒu)温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽(suī)然证(zhèng)券公(gōng)司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投资者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上(shàng)仅可查询商业(yè)银行个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人(rén)养老金(jīn)业务的银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业(yè)务从引导客户形(xíng)成(chéng)科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资一站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍(shào)，东(dōng)方证券基于对个人养老金目(225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子mù)标客(kè)群的深入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人养老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资(zī)质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和(hé)回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉(sù)求等(děng)问(wèn)题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心(xīn)方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关(guān)系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客(kè)户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关(guān)注企事业单位员工(gōng)，特别是(shì)大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规(guī)模的企业员工，他(tā)们能(néng)够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和(hé)财(cái)务认知；这类人群对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是(shì)一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过投(tóu)研(yán)优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投(tóu)资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客户(hù)养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制(zhì)定个(gè)性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居(jū)民（无需开(kāi)户(hù)）提供(gōng)符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高客户对个人(rén)养老(lǎo)金的(de)认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的(de)方式触达企业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策略(lüè)和(hé)长期规划，激(jī)发客(kè)户对个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在(zài)大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)自(zì)成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗(qí)下(xià)超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的(de)4类(lèi)产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同(tóng)客(kè)群情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于离(lí)退休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前(qián)提(tí)是有一套完整(zhěng)、自225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的(de)产品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风(fēng)险型和目(mù)标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏(piān)好的(de)客(kè)户(hù)可选择(zé)目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)的增值(zhí)功(gōng)能(néng)也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金取(qǔ)用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金在(zài)权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和客户(hù)众多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户提(tí)供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服(fú)务(wù)时效性(xìng)上(shàng)与银(yín)行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提(tí)供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明(míng)确养(yǎng)老(lǎo)规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客户提供基(jī)于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客(kè)户如(rú)果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的投(tóu)资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以(yǐ)进一(yī)步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进一步(bù)简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入(rù)和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了(le)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一(yī)个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要(yào)是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结(jié)合(hé)其(qí)他商(shāng)业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防到退休前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立(lì)账户人数占基(jī)本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业(yè)务，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将(jiāng)增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人(rén)养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名(míng)单也(yě)225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突(tū)出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或(huò)管理人(rén)）的(de)产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作(zuò)为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的(de)，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的(de)时候(hòu)就可(kě)以形成(chéng)闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具来解(jiě)决客(kè)户(hù)对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券(quàn)商还发力个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如(rú)银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休人(rén)群(qún)养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社会(huì)责任(rèn)，力争(zhēng)为居民(mín)提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年(nián)金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例(lì)等(děng)数据，结(jié)合公募(mù)基金、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户(hù)委托年金(jīn)组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机(jī)制间(jiān)接服务背(bèi)后(hòu)的企业(yè)员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构(gòu)条线业(yè)务(wù)规(guī)划为央企与国企提供企业(yè)年金(jīn)组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎(lí)明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充分利用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌(pái)照(zhào)，为百姓(xìng)提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并(bìng)没(méi)有存(cún)钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们(men)就会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质(zhì)资料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受(shòu)度(dù)和(hé)业务(wù)进展情况如(rú)何？从业人(rén)员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商(shāng)营(yíng)业部(bù)，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单(dān)位组织(zhī)来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个(gè)人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的(de)生活(huó)质(zhì)量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群(qún)体的不同需(xū)求(qiú)和想法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同时(shí)，还(hái)有不少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)民众(zhòng)仍在(zài)“观望(wàng)”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没(méi)存(cún)储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设(shè)计且收(shōu)益优(yōu)势不明(míng)显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且(qiě)收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到了(le)推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金(jīn)只支持(chí)代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到(dào)资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和(hé)经济状况才是更重(zhòng)要的。

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