国内“五一”假期来(lái)了，但海(hǎi)外特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任市场风险依旧不(bù)容忽(hū)视。在美国多(duō)项重要经济数据出炉后，美联储也将召(zhào)开5月(yuè)议息会议，市(shì)场普(pǔ)遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好利(lì)空消息交(jiāo)织下，节(jié)后市场走势将如何(hé)演绎？

　　美国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国(guó)第一共和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多次(cì)触发停牌，原因(yīn)是达成(chéng)救助协议以维持该银行运营的希望在变(biàn)得渺茫。该股今年已(yǐ)下跌90％以上。消息人(rén)士(shì)称(chēng)，该银行很有可(kě)能会(huì)被美国联邦储蓄(xù)保(bǎo)险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据(jù)美媒报道，自美国第一(yī)共(gòng)和银行公布其第一季度(dù)存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后，该银行股价在接下来的(de)两天内下跌超过60％，创下(xià)历(lì)史新(xīn)低(dī)。目前(qián)包括来(lái)自美国(guó)联邦储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美联储的官员正在与其他(tā)银(yín)行进行协调(diào)会议，为第一共和银(yín)行制定救(jiù)助计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围(wéi)加强银(yín)行规管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布的内部审查报告(gào)中，美联储承认(rèn)，对于上月硅(guī)谷银行的倒闭案，美(měi)联储难辞其(qí)咎，倒闭(bì)既源于该行自身风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)薄弱，也和(hé)美联储的(de)审(shěn)查督导(dǎo)行动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认为，银行业审查(chá)员未能采取有(yǒu)力行动解决硅谷银行越来越多的问题。美联储(chǔ)负责(zé)金融业监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能充分(fēn)认(rèn)识到，随着硅(guī)谷银行的规模扩大、复杂性增加，该(gāi)行(xíng)变得有多(duō)么不堪一击。他们的确发现了风险，却没(méi)有采取足(zú)够的措(cuò)施，保证该行(xíng)足够(gòu)迅速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷银(yín)行倒闭有(yǒu)四大(dà)成因，其(qí)中三点都和美联储监管不力有关(guān)。他说，美联储监管者的(de)错误部分源于(yú)，特(tè)朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文(wén)化转(zhuǎn)变(biàn)似乎导致联储的监管变得更宽松。这些变化体现在降(jiàng)低标(biāo)准、增(zēng)加(jiā)复杂(zá)性(xìng)，以(yǐ)及监管方式(shì)不够自(zì)信(xìn)果断，它们(men)阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员(yuán)已经确定了硅(guī)谷银行(xíng)存在(zài)导致(zhì)其倒闭的一大问题(tí)——利率相关(guān)风险，但(dàn)美联储自身的流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动以前累(lèi)积过多的证(zhèng)据(jù)。

　　美联(lián)储的(de)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公开审查报告或警告(gào)，数(shù)量是其他银(yín)行(xíng)的(de)三倍。报告称，随着硅(guī)谷(gǔ)银行壮大(dà)，近些年美联储(chǔ)忽视了范围(wéi)更(gèng)广的问题(tí)，比(bǐ)如该行多年来一直突破(pò)内部风险(xiǎn)限(xiàn)制，其采用的流动(dòng)性指标却显示，存款基础(chǔ)稳定，其利率(lǜ)相关风险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重(zhòng)新审查，适用于资产(chǎn)超过千亿(yì)美(měi)元银(yín)行的一系列(liè)规定(dìng)，包(bāo)括压力(lì)测试(shì)和流(liú)动性(xìng)要求，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管一(yī)家银行对利(lì)率流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表明，需(xū)要对(duì)范围(wéi)更广泛(fàn)的银(yín)行强化(huà)适用的标准(zhǔn)，联(lián)储应考虑(lǜ)，让(ràng)更(gèng)大(dà)范围(wéi)的银行适(shì)用标准和的(de)流动性规(guī)定。他(tā)呼吁(xū)，重新评(píng)估(gū)，对于超过25万美元联邦保(bǎo)险上限的(de)银(yín)行(xíng)存款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更(gèng)广泛的(de)银行考虑到可出(chū)售(shòu)证(zhèng)券的未实(shí)现损益，以便让银行的(de)资(zī)本(běn)要(yào)求更(gèng)好地匹配其财务(wù)状(zhuàng)况和(hé)风险。他暗示，对资本规划(huà)和风险管理(lǐ)不足(zú)的公司，美联(lián)储可能(néng)增加(jiā)资本或流(liú)动(dòng)性(xìng)的(de)要求，或者限制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜(bài)登批(pī)准内(nèi)华达州和(hé)佛罗(luó)里达州重大灾难(nán)声明(míng)

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美国白宫当地时间4月28日的声明(míng)，美国总统拜登批准内华达(dá)州重(zhòng)大灾难(nán)声明，他下令为3月(yuè)8日(rì)至3月19日期间受冬季(jì)风暴影响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准佛(fú)罗(luó)里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明(míng)，他下令为4月12日(rì)至(zhì)4月14日(rì)期间受严重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在(zài)成(chéng)本分担(dān)的基础上提(tí)供给州(zhōu)政(zhèng)府和(hé)符合条件的地方政府以及某(mǒu)些私人非营利组织，用(yòng)于受(shòu)灾害影(yǐng)响地区的(de)应急(jí)和(hé)修复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原(yuán)则性协议

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与(yǔ)保加(jiā)利(lì)亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达成原则(zé)性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已采(cǎi)取行动解决欧盟成员国和(hé)乌克(kè)兰农民的担(dān)忧。具体措施包括(kuò)推动波兰(lán)、斯洛(luò)伐克、保加利亚等(děng)国(guó)撤回(huí)针(zhēn)对乌农产品的单边措施。从欧(ōu)盟层(céng)面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花(huā)籽(zǐ)等4种农产(chǎn)品实(shí)施保障措施(shī)。为5个(gè)受影响的成员国农民(mín)提(tí)供1亿欧元(yuán)的(de)一(yī)揽子(zi)支(zhī)持。此外，欧盟将继续(xù)推进包括葵花籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌(wū)克兰农产品通过欧盟(méng)通道出口到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经(jīng)济(jì)继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务部最新(xīn)公布(bù)的(de)数据显示，美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数同比上(shàng)升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是美联储青睐的(de)通(tōng)胀指标之一。此次公布的(de)数据再(zài)度印证了(le)美国通胀的居高不下，这加大了美(měi)联储5月(yuè)再次加息的(de)可能性(xìng)。报(bào)告公(gōng)布(bù)后，美国(guó)短期(qī)利率期货小幅(fú)下(xià)跌，反映出(chū)5月(yuè)份加息25BP的可能性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务部公布的(de)一季度美国宏观经济数(shù)据(jù)显示，美国(guó)一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及(jí)市(shì)场预期的2％，且增速(sù)较前(qián)值(zhí)2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心(xīn)PCE物(wù)价指数年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场(chǎng)预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张(zhā特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任ng)晨向期(qī)货(huò)日报记者(zhě)表示，上述数(shù)据显示出(chū)美国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他认为一季度(dù)1.6％的增速较去(qù)年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显回暖(nuǎn)，显示出美国(guó)经济虽(suī)有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国(guó)GDP数(shù)据(jù)超预期放缓(huǎn)，坐(zuò)实(shí)了市场对于美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)的(de)忧虑，再(zài)加上(shàng)目前欧(ōu)美银行信用(yòng)危(wēi)机(jī)的尾部效应持续存在，金(jīn)融(róng)不稳定叠(dié)加经济景气下滑(huá)，一定(dìng)程(chéng)度上削弱了美(měi)联储货币政策的紧缩预期，同(tóng)时(shí)增加了下(xià)半年美联储降(jiàng)息的预(yù)期(qī)。”中信建投期货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反映核(hé)心个人消费支出在(zài)内的一季度(dù)PCE通胀(zhàng)数据持续(xù)上升(shēng)，再加上周五晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因此(cǐ)美(měi)联储5月份加息基本不存在悬(xuán)念，此(cǐ)次GDP数据更(gèng)多影响的是年中(zhōng)美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关(guān)注什么？

　　金瑞(ruì)期货(huò)宏观贵金属分析师吴(wú)梓杰认为，当前美联储货币政策(cè)面(miàn)临(lín)抑(yì)制(zhì)通(tōng)胀以及宏观审慎(shèn)两难的抉择。随着此前银行(xíng)业(yè)危机的(de)爆(bào)发以(yǐ)及一季度经济的回落，美国当前经济的脆(cuì)弱(ruò)性(xìng)以(yǐ)及下(xià)行压力(lì)已经持续增(zēng)加，但是(shì)一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核(hé)心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对(duì)于美联储来说，这(zhè)意(yì)味着进(jìn)行政策(cè)选择时不得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预(yù)计，美(měi)联储5月大概率将会(huì)保持加息25BP的(de)节奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加(jiā)注重安抚市场情绪(xù)，强调对宏(hóng)观风险的(de)把(bǎ)控，且对未来(lái)加息的(de)态度或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前(qián)市(shì)场已经(jīng)对美联储(chǔ)5月加息25BP作(zuò)出了充(chōng)分(fēn)的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展望公布，因此(cǐ)会议重点在于(yú)利(lì)率决议声明及鲍(bào)威(wēi)尔的会后发言两方面(miàn)。其(qí)中(zhōng)，在决议(yì)声(shēng)明方面(miàn)，可重(zhòng)点观察措(cuò)辞调整变化情况(kuàng)，特别是(shì)能否出(chū)现“停止加息”相关暗示(shì)。而在(zài)会后(hòu)的新(xīn)闻发布会上(shàng)，需要(yào)重点关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货币政策以及银(yín)行业(yè)危机引发的信贷收缩等方(fāng)面的(de)观点论(lùn)述。特别是如果出(chū)现“停止加息(xī)”等(děng)明显鸽派暗示(shì)，则无论对于商品市场还是权(quán)益市场(chǎng)而(ér)言，均构成短期(qī)提(tí)振(zhèn)。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会议需要关注三(sān)个方面：一是考(kǎo)虑(lǜ)到通(tōng)胀的顽固性，美联储是(shì)否会(huì)透露其(qí)愿意容忍更高水平的通胀；二是美联(lián)储对于目前金融以及经济(jì)风险的判断，到底是短期风险还是长期风险(xiǎn)；三是美联(lián)储未来(lái)的货币(bì)政(zhèng)策(cè)预期(qī)，比如是(shì)否透露下半年将降息或者(zhě)不降息。

　　他认(rèn)为，如果美联储依然(rán)偏鹰(yīng)派(pài)，则预期风险资(zī)产将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂的程(chéng)度，对市场而言偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽(gē)派(pài)，那市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指数预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前市场对5月加息25BP已经(jīng)计(jì)价较(jiào)为充分(fēn)，预计加(jiā)息结(jié)果不会(huì)引起市场(chǎng)较大波动，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的政策预期交易依旧不足。因此，他认为本(běn)次(cì)会议上(shàng)需要重点关注美联储声(shēng)明以及鲍威尔在记(jì)者会上对未(wèi)来政策路径(jìng)的展望。“尤其(qí)是如果美联储(chǔ)意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向(xiàng)，则市场或将面临较大(dà)的冲击，相关风险(xiǎn)资产有意外(wài)下跌的(de)风(fēng)险。”他(tā)说。

　　贵金属特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任市场面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵(guì)金属行(xíng)情(qíng)则表现乏(fá)力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美银行业风(fēng)险事件(jiàn)溢出影(yǐng)响逐渐减弱(ruò)，市(shì)场对于美联储货币政(zhèng)策迅速转向的(de)乐(lè)观预期出现一(yī)定修正，贵金属市场(chǎng)出现(xiàn)高位振荡(dàng)调整(zhěng)，但总(zǒng)体回调幅度有限。

　　当下来看，他认(rèn)为贵金属市(shì)场在利多、利空因素间来回(huí)拉(lā)扯。利多因素方面，美(měi)联储加息临近(jìn)尾(wěi)声，对贵金(jīn)属价格的压(yā)制边际减弱(ruò)。同时，美国经济前景黯淡，债务上(shàng)限悬而未决以(yǐ)及银行业风险事件(jiàn)余波(bō)反复，不断(duàn)激发市场避险情绪。从更为宏(hóng)观的角度来看，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各国央行强化黄(huáng)金资产(chǎn)储备(bèi)功(gōng)能(néng)，使得央(yāng)行“购金潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均对贵金属价格(gé)形(xíng)成支撑。

　　而(ér)利空因(yīn)素主要是，市场和美联储对于后续(xù)货币政策之间的(de)预期差，以(yǐ)及美国(guó)经济层面的韧性犹存。“特别是(shì)就(jiù)业(yè)市(shì)场尽管过热态势有所缓和，但无论是新(xīn)增非农就(jiù)业(yè)人数还是(shì)失业率指标，还远未触及经济衰退以及美联(lián)储货(huò)币政策转向的(de)阈值区间，这极有可能造成通胀(zhàng)回(huí)归(guī)波折反复，进而引发美联储货币政策前景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月(yuè)美联储议息(xī)会议落地后的(de)一段时间内，市场(chǎng)仍然会(huì)延续上述的修正走势，美联储(chǔ)还需在更(gèng)多(duō)数据(jù)指引以及银行风(fēng)险事件落地后，再相机作(zuò)出政策调整，而在此之前预计仍会延续当前“走一(yī)步看一步(bù)”的决策思路(lù)。而市场对于年内降息的乐观预(yù)期(qī)的修正(zhèng)空间(jiān)犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市场(chǎng)的(de)逻辑有两条主线(xiàn)：一(yī)是美国经济是(shì)否会陷入衰(shuāi)退，二是全球(qiú)贸易结算体系(xì)下美元的趋势压力(lì)。“过去20年，贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)主要(yào)锚定的是美(měi)债实际利率(lǜ)的变化，但是最近这种联(lián)系正在脱钩，央(yāng)行购金以(yǐ)及美元结算体系(xì)的变化使得贵金属获得了(le)越来越多的金融溢(yì)价。”整体来(lái)看，他认为目前(qián)贵金(jīn)属(shǔ)多(duō)头驱动(dòng)的逻辑(jí)还没结束(shù)，且近期的表现(xiàn)也是易涨难(nán)跌。从资产配置(zhì)的角度来(lái)看(kàn)，仍推(tuī)荐(jiàn)将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程度的(de)易涨难跌。”吴(wú)梓杰表(biǎo)示，一方(fāng)面，美国经(jīng)济下行以及欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)带来的避险情绪对贵金(jīn)属价格仍有一定支(zhī)撑(chēng)，但边际(jì)减弱；另一方面，美国通胀高位带(dài)来的加息预测，未能对(duì)贵金属形成有力(lì)的回落压力。因此，他预计贵金属市场(chǎng)整体仍(réng)以高位(wèi)振(zhèn)荡为(wèi)主，在基准假设下(xià)，贵金属交易(yì)主线(xiàn)将(jiāng)回归通胀逻辑(jí)。他认为(wèi)，当前市场对于美联储降息的(de)预期仍大幅领先美联储(chǔ)的(de)官方预期，预计在高通胀压力下，市场(chǎng)对降息预期的(de)修正或将带(dài)来金银价格的进一步回调(diào)。

　　市场人(rén)士提示，随着国内“五一”长假开启，还(hái)须警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时基(jī)本面(miàn)因素也(yě)多空(kōng)交织，海外(wài)市场容(róng)易(yì)出现巨幅波(bō)动(dòng)。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联(lián)储5月(yuè)利率决议落地，他(tā)预(yù)计美(měi)联(lián)储会议结果或(huò)将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加(jiā)风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨越5月美(měi)联(lián)储议息会议等(děng)重(zhòng)要事件，加(jiā)之(zhī)银行业危机及债(zhài)务上限问题悬(xuán)而未决，投资(zī)者要防止过分押注引发(fā)的(de)风险(xiǎn)。假期(qī)后可关注贵金属回落企(qǐ)稳情(qíng)况，可以(yǐ)逢低布局(jú)多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也(yě)表示，由于(yú)国内(nèi)“五一”假期(qī)恰逢海外(wài)美联储会议这一关键(jiàn)时间节点，投(tóu)资者若保留头寸(cùn)过节，则要保持头寸有(yǒu)足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵(guì)金属或将(jiāng)迎来更加明确的方向性行情，可根据美(měi)联储议(yì)息会议(yì)给出的指引，对贵(guì)金属进行相(xiāng)应布局。

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