5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规(guī)模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么023年一(yī)季度(dù)末，景林(lín)资产在美股市(shì)场(chǎng)持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在(zài)总市值(zhí)中的(de)占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季(jì)度前五大(dà)卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在(zài)美(měi)股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教(jiào)育股。非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么ng>

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林(lín)资产的第二(èr)大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育(yù)个(gè)股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同(tóng)年龄(líng)层的(de)用户对(duì)“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策(cè)环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商(shāng)业(yè)务(wù)等(děng)新业务成为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和(hé)现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边(biān)际。在过(guò)去(qù)几个季度的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高(gāo)毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择(zé)似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日(rì)成(chéng)交额超(chāo)万亿(yì)元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑带动社融增速(sù)回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资产，对分行收票额(é)度(dù)控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其(qí)他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看(kàn)到宽信(xìn)用的(de)信号出现，而这可能(néng)还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能(néng)这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一(yī)个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán)，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他(tā)们的机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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