昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若(ruò)源于银(yín)行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的(de)两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金(jīn)属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部(bù)财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为(wèi)“货(huò)币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货(huò)币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现的程(chéng)度(dù)也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银(yín)行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美(měi)联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一(yī)是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的(de)信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也(yě)出现(xi陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译àn)崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销(xiāo)数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月还(hái)要新陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的备货(hu陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译ò)意愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译