财(cái)联(lián)社5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁树开(kāi)花了(le)！不仅仅是中国平安在4月27日迎(yíng)来时隔(gé)8年(nián)的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银行、中国(guó)银行也迎来涨停，而(ér)上一(yī)次涨停(tíng)分别(bié)是13年(nián)前、7年(nián)前，邮储(chǔ)银行更是盘(pán)中(zhōng)刷新历史最(zuì)高。

　　有(yǒu)市场观(guān)点将大涨(zhǎng)归因为两份会议通知。

　　一(yī)是，5月11日(rì)“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈(tán)会(huì)，其中“在服务中国式现(xiàn)代化中促(cù)进金融业估值提升和高质(zhì)量发展”成为重要(yào)议题。

　　中特估(gū)成为了市场较长一(yī)段时期(qī)的热门(mén)词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻(luó)辑(jí)是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。说(shuō)到A股的(de)低估(gū)值、高(gāo)分红，银行(xíng)为(wèi)首的大金融板块(kuài)首(shǒu)当其冲。上(shàng)述5.11会(huì)议(yì)是(shì)为此前(qián)获(huò)批(pī)的央企股东回报ETF发行(xíng)预热(rè)，会议(yì)作用显然被放大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议通知的推(tuī)波助澜，“小作文”又来添(tiān)油加醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓指导意见，要求“国(guó)企要做(zuò)到1倍PB以(yǐ)上”，捕风(fēng)捉影，却获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温(wēn)和复苏(sū)预期之下，中特估(gū)银行(xíng)概(gài)念获得资金的青睐。有(yǒu)了多重(zhòng)消(xiāo)息的加持，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金(jīn)融板块(kuài)走强往往预(yù)示(shì)着行情的结束(shù)，这(zhè)一次历史是否会重演呢？多位受访人士指出，这(zhè)种单一衡量(liàng)逻辑可能不再(zài)奏效，当前市场(chǎng)，银行板块是作为“国资含量”比较高的板块行进(jìn)，从(cóng)去年底开(kāi)始监管开始(shǐ)提(tí)出中特估(gū)后有比(bǐ)较不错的表现，中特估有望持续为投资者(zhě)带来除稳定股息收益外的收益。

　　银行(xíng)为首的大金融东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银(yín)行、中信银行(xíng)、西(xī)安银行涨(zhǎng)停，农(nóng)业(yè)银行、民生银行(xíng)、工商银行、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网(wǎng)友感慨：“你(nǐ)以为的(de)大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨(zhǎng)早(zǎo)已(yǐ)启动，银行指东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作(zhǐ)数（中信(xìn)）近5个(gè)交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板(bǎn)块，券(quàn)商股(gǔ)也(yě)持续(xù)爆发(fā)，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘(pán)中一度涨(zhǎng)停，近(jìn)5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只中证银(yín)行(xíng)ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中(zhōng)证(zhèng)银行ETF、富(fù)国(guó)中(zhōng)证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从(cóng)资金流动来看，以规模最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创(chuàng)一年新(xīn)高，全天(tiān)成交量飙(biāo)升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银(yín)行股的大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非在(zài)5月(yuè)7日(rì)表示，在经济(jì)复苏不强(qiáng)劲情况下，原来看不起(qǐ)的那些低增速(sù)的企业，现(xiàn)在反(fǎn)而显得难(nán)能可贵，因此被忽略(lüè)高分红、深度价值(zhí)的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波快速上涨，是其(qí)在估值极度低水平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓极度低配(pèi)、基本面预期极度悲观等背景下，配(pèi)合当前(qián)经(jīng)济弱复苏(sū)整体回报率预期下(xià)行、中(zhōng)特估政策背(bèi)景下的估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背后仍是中特(tè)估逻辑

　　经(jīng)过(guò)漫长的季节，银行股等来了久违的上涨，截(jié)至5月8日，自今年(nián)4月以来全市(shì)场42家上市银行中，有17家涨幅(fú)超(chāo)过10％，其中，中信银(yín)行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西安等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的(de)流入(rù)量同(tóng)样可观，5月8日(rì)，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量(liàng)飙(biāo)升(shēng)超(chāo)过14亿元，也刷新近(jìn)两年来(lái)的最高(gāo)。中(zhōng)国银行(xíng)龙虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低(dī)配、基本面(miàn)预期极度(dù)悲观都(dōu)是银(yín)行股上(shàng)涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具(jù)体而(ér)言，在估(gū)值上，截(jié)至目(mù)前，42家A股银行的(de)平(píng)均市净率为0.6倍(bèi)左(zuǒ)右。除了宁波银(yín)行(xíng)和招商银行，其余(yú)银行均处于“破(pò)净”状态。在(zài)这(zhè)一轮估值(zhí)修复(fù)中，有市场人(rén)士指(zhǐ)出，中(zhōng)字头(tóu)银行(xíng)目标价估(gū)值最保守(shǒu)看到(dào)0.6，相(xiāng)当于(yú)2020年疫情前的估值位置，当前板块交易(yì)热度之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看(kàn)到，资(zī)金(jīn)对资产(chǎn)质量(liàng)、让利实体经济容忍(rěn)度(dù)提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股(gǔ)息是银行股相(xiāng)对于其(qí)他主(zhǔ)题板块更(gèng)强的优势(shì)，据财通证券研报，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)近五年分(fēn)红率基本稳(wěn)定(dìng)在(zài)30％左右，稳定分红符合(hé)价值(zhí)投(tóu)资和(hé)长期投资需要。近年(nián)来国有大行股息率也呈逐年提升趋势(shì)平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低也为调(diào)仓提(tí)供(gōng)了空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度银(yín)行股占偏股型基(jī)金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基(jī)金银行ETF基(jī)金经理胡洁(jié)就向财联(lián)社表示，高(gāo)股息策略以(yǐ)其确(què)定的股(gǔ)息(xī)收入(rù)和较(jiào)高的安(ān)全边际可(kě)以为投资者提(tí)供不错的收(shōu)益。而基本(běn)面稳健、分红率高而稳定(dìng)、估值处东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作于历史(shǐ)低位的银(yín)行(xíng)板块是高(gāo)股息策(cè)略的理想(xiǎng)增(zēng)配板块。与此同时(shí)，银行板块在一季度是业绩低点。随着大行重(zhòng)定(dìng)价的压力(lì)过去以及(jí)二三季度(dù)农商行小(xiǎo)微投(tóu)放旺(wàng)季的到来，资产(chǎn)端收益率将会(huì)逐步企(qǐ)稳(wěn)，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化(huà)及衍生品投资部基(jī)金经理(lǐ)余展昌也指出，与(yǔ)海(hǎi)外银行对比，在(zài)中特估背(bèi)景下(xià)的国内银行仍然具(jù)有较好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。以国(guó)有大行(xíng)为(wèi)例，从PB角度而言，邮(yóu)储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右，其他(tā)大(dà)行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商誉(yù)，国内银行的估值水(shuǐ)平(píng)是偏(piān)低的，本(běn)身就有比较大的修复空间。此外，他还指出(chū)，国企改革有望使得(dé)这(zhè)些问题得到改(gǎi)善，从(cóng)而提(tí)高(gāo)银行的(de)利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意(yì)味着行情(qíng)的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等(děng)大(dà)金融板(bǎn)块的走(zǒu)强，有市场观点开始担(dān)忧市场行情(qíng)告一段落。对此，市场人士认(rèn)为，站在中特估背景下去看金融股的(de)爆发，并不能简单做出(chū)市场(chǎng)行情(qíng)结束(shù)的结论。

　　吴(wú)鹏(péng)分析称，大金融板块(kuài)过去被当成(chéng)行情结束的指(zhǐ)标，其(qí)背后(hòu)通(tōng)常潜意(yì)识映射(shè)包(bāo)括不限于大金融(róng)爆发往往代表市场没有别(bié)的方向、市场进(jìn)入避险状态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从当前(qián)的金融股(gǔ)走强来看，市场表(biǎo)现并不存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当(dāng)前大金(jīn)融“吸血”效应并不强，比(bǐ)如银行板(bǎn)块近期大幅(fú)放(fàng)量，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿，作为大市(shì)值(zhí)的板块，这一成交量与甚至部分中小(xiǎo)市值板块成交量相(xiāng)差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块(kuài)本(běn)次表现也(yě)不是单(dān)一(yī)的，放(fàng)眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路、建筑、电(diàn)力(lì)、石化(huà)等(děng)板块(kuài)也表(biǎo)现较好(hǎo)，因此(cǐ)不能单一地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦言(yán)，当下较为极端的交易结构容易被(bèi)表(biǎo)征为市(shì)场(chǎng)波动的前奏，但市场变(biàn)量(liàng)影响较多、今年行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要单(dān)一映(yìng)射分(fēn)析。

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